鹿山新材料应收账款比重大 产能扩张面临重重障碍
2013-01-30 10:26:07   来源：青松网   评论：0 点击：

        5月31日晚间，证监会网站披露了广州鹿山新材料股份有限公司(下称“鹿山新材料”) 首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。鹿山新材料自成立以来，一直从事功能性聚烯烃热熔胶及光伏组件用高性能 EVA 胶膜等热熔胶的研发、生产和销售。记者在翻阅招股书时发现，鹿山新材料受应收账款占营业收入比重以及产能扩张等因素影响较大，这些问题严重阻碍鹿山新材料的未来上市之路。

        应收账款占营业收入比重较大

        据招股书显示，鹿山新材料 2009 年末、2010 年末及2011 年末应收账款账面余额分别为4,835.65万元、5,744.87 万元及7,308.76 万元，分别占当期营业收入的21.42%、20.95%、20.18%。其中，1 年以内的应收账款余额占同期应收账款余额比例分别为100.00%、95.40%及94.57%。

        目前，虽然鹿山新材料已建立了一套完整的销售和财务风险控制系统，严格执行信用管理制度和应收账款催收管理制度，并且公司主要客户的资信状况较好，但是随着公司对下游客户的不断拓展，若新老客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，鹿山新材料将存在一定的坏账风险。

        产能扩张或带来市场风险

        鹿山新材料此次募资项目建成后，将新增功能性聚烯烃热熔胶产能3 万吨/年、光伏组件用高性能EVA 胶膜产能1,200 万平方米/年，产能增长较快，主要是为了缓解公司目前产能无法跟上现有客户需求的增长，缓解供不应求的现状;同时还充分估计了不断增长的下游需求和新增客户带来的潜在需求。

        虽然鹿山新材料行业地位突出、竞争优势明显、现有客户稳定，且项目投产后仍生产现有产品，公司还将根据细分市场情况制定并执行有针对性的营销策略。但是募集资金投资项目建成并达产后，鹿山新材料新增产能相对现有生产规模扩张较大，一旦鹿山新材料不能有效维护现有客户、产品推广跟不上下游各个产业的发展，鹿山新材料将面临产能扩张带来的市场风险。