戴尔最大独立股东反对私有化交易 称价值被低估
2013-02-10 21:51:17   来源：青松网   评论：0 点击：

　　北京时间2月8日晚间消息，两名知情人士周四透露，作为戴尔最大的独立股东，美国东南资产管理公司已向戴尔指出，244亿美元的私有化价格低估了戴尔的价值。

　　股东持反对态度

　　根据消息人士的说法，东南资产管理公司私下对戴尔表示，对每股13.65美元的私有化价格感到“不安”，该公司认为戴尔的价值应为每股20美元。东南资产管理公司持有戴尔的7.5%股份，该公司尚未对此消息置评。

　　自本周二戴尔宣布私有化交易以来，东南资产管理公司尚未对这笔交易发表公开评论。不过该公司CEO梅森·霍金斯(Mason Hawkins)去年9月表示，即使戴尔个人计算业务的价值不被考虑在内，其股价也应为20美元出头。

　　此次私有化交易由戴尔创始人及CEO迈克尔·戴尔(Michael Dell)牵头，银湖和微软也参与了这笔交易。私有化财团的一名代表和戴尔均未对这一消息置评。

　　消息人士表示，私有化财团没有计划提高报价。收购方希望说服戴尔股东，戴尔没有比这一私有化方案更好的选择。不过，东南资产管理公司的保留态度给戴尔的私有化交易带来了不确定性。过去几天中，戴尔其他一些股东暗示，将投票反对这笔交易。

　　戴尔的私有化交易是自2008年金融危机以来规模最大的一笔杠杆性收购。近期，戴尔股票成为风险套利投资者的热门投资对象，这也使戴尔的私有化交易变得更复杂。外界估计，这样的投资者目前持有戴尔约20%股份，而这些投资者希望戴尔能获得更高的收购价格。

　　Alpine Capital Research总裁尼克·汤普拉斯(Nick Tompras)表示：“傻瓜才会在低位卖出，别把我们都当傻瓜。”汤普拉斯表示，他的公司持有200万股戴尔股票，将投票反对私有化交易。Schneider资产管理公司总裁阿尔尼·施奈德(Arnie Schneider)也表示，该公司将投票反对这笔交易。截至去年9月底，该公司持有35万股戴尔股票。

　　如果戴尔以此次的价格完成私有化，那么东南资产管理公司将成为最大的输家。Sanfor Bernstein分析师托尼·萨科纳吉(Toni Sacconaghi)估计，东南资产管理公司持股的平均成本超过20美元。如果戴尔以每股13.65美元的价格完成私有化，那么该公司将至少亏损8.25亿美元。

　　戴尔选择不多

　　戴尔已同意在未来45天内评估是否有更好的选择。戴尔可以选择接受其他投资方的报价，不过消息人士认为，不会有其他投资方提出收购戴尔。与此同时，私有化财团希望，在看到有关戴尔为当前这笔交易所做努力的监管文件后，投资者能意识到他们并没有其他选择。这一监管文件预计将于3月中旬公布。

　　一名消息人士表示，在达成这笔交易之前，戴尔考虑了多种选择，包括继续维持一家独立公司的地位，分拆PC业务，杠杆性资本调整，以及资产重组。不过戴尔随后意识到，这些选择都无法带来希望的效果。

　　在本世纪初，戴尔还被认为是创新的典范，帮助用户通过网络渠道购买订制的PC，同时与亚洲的元件供应商和制造商紧密合作，确保最低的制造成本。不过，戴尔错失了行业向平板电脑、智能手机和其他消费电子产品转型带来的机会。

　　根据IDC的数据，2012年第四季度，戴尔在全球PC市场的份额下降至略高于10%，低于上年同期的12.5%，而产品出货量则同比下降了20%。

　　消息人士表示，戴尔面临的问题导致该公司继续保持独立地位没有太大意义。例如，杠杆性资本调整需要戴尔通过额外举债来进行股票回购或发放股息，这样做风险太大。

　　指数型基金对戴尔股票的持有使问题更麻烦。根据汤森路透的数据，这些被动管理的基金持有2.92亿股戴尔股份，占戴尔全部股份的17%。不包括迈克尔·戴尔的持股，这些股份拥有超过20%的投票权。

　　不包括迈克尔·戴尔的持股，私有化交易的反对者需要获得大部分股份的投票支持，才能阻止这笔交易。尽管指数型基金通常更倾向于投票支持使股东价值最大化的并购，但实际中往往会投赞成票。(维金)