北京安控内外交困
2013-01-05 22:10:03   来源：智闻网   评论：0 点击：

　　北京安控科技股份有限公司（以下简称“北京安控”）5月18日首发申请过会，成为又一家成功由“新三板”转投创业板的公司。
　　公司是中国石油天然气集团公司（以下简称“中石油”）一级物资供应商，尽管这给公司业绩带来一定的增长动力，但也导致北京安控在业务上对中石油存在过度依赖，给公司带来较大问题。
　　北京安控招股说明书显示，公司的财务风险集中，也给公司的发展带来不少隐患。
　　
　　诸多财务隐患成陷阱
　　
　　随着北京安控销售规模的持续、快速增长，公司应收账款持续增加。
　　招股书显示，最近3年公司应收账款净额分别为7690.35万元、11019.49万元、11974.24万元，占当期营业收入的比重分别为68.37%、70.03%、58.26%，占当年末总资产的比重分别为61.20%、54.29%、37.54%。
　　如此大的应收账款比率，将会造成公司财务的极端不稳定，从而对公司的资产质量和正常经营造成不利影响。
　　财务隐患还凸显在公司经营性现金流不足问题上。
　　北京安控2009至2011年度经营活动产生的现金流量净额分别为-255.60万元、1630.35万元、2109.53万元。营业收入分别为11248.24万元、15734.57万元、20552.44万元，复合增长率为35.17%。
　　公司经营活动产生的现金流量净额较低，可以解释为公司正处于业务快速发展阶段，以及公司主要客户系国内各大油田公司，受客户付款程序复杂的影响，应收账款回收周期较长。
　　但是，一位行业分析师认为：“北京安控业务在高速扩张的同时，也给自身带来较大的资金压力。受行业内销售回款速度普遍较慢的影响，若维持现行业务增长速度，且无法筹措到快速扩张所需的资金，则可能导致公司资金链紧张，进而导致公司发展速度降低及市场地位下降。”
　　第三个财务问题则体现在北京安控存货余额较大，周转率较低，严重影响公司的资产周转能力和资金利益效率，增加公司的财务压力。
　　2009年末至2011年末，公司存货余额分别为2774.97万元、4494.24万元及6309.93万元，占流动资产总额的比重分别为24.03%、23.70%及21.02%，占资产总额比重分别为22.08%、22.14%及19.78%；同期，存货周转率分别为1.88、2.07、1.86次。
　　可以看出，虽然北京安控存货占流动资产及资产总额的比例整体呈下降趋势，但存货余额仍然较大；虽然存货周转率与公司整体业务规模及业务周期特点相匹配，但相对于同行业上市公司仍然较慢。
　　上述分析师解释，随着公司募投项目的投产，公司的销售收入快速增长的同时，未来存货余额可能会继续增加。存货余额较大、周转率较低将会明显影响公司资产周转能力、资金利用效率，对公司经营成果和现金流量产生不利影响。