易事特一股独大遭质疑 净资产连年下降业绩难保障
2013-01-30 10:26:17   来源：青松网   评论：0 点击：

        5月31日晚间，证监会网站披露了广东易事特电源股份有限公司(下称“易事特”) 首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。易事特自成立以来，一直从事UPS等功率电子装置的研发、生产、销售和服务。记者在翻阅招股书时发现，易事特存在股权过于集中、净资产收益率下降以及应收账款发生坏账的风险，这些问题严重影响易事特冲击IPO。

        实际控制人股权过于集中

        据招股书显示，在此次发行前，易事特实际控制人何思模实际控制了本公司88.89%的股份，若一旦发行成功，其实际控制的股份比例将下降到66.67%，但仍处于绝对控制地位。若公司的内部控制有效性不足、公司治理结构不够健全、运作不够规范，本公司实际控制人可能利用其控制地位，通过行使股东权利，包括表决权或其他方式对公司的生产经营管理、新产品开发、投资决策等方面加以控制或构成重大影响，从而形成有利于其自身、损害公司及公司中小股东利益的经营决策，因此，公司存在一定的实际控制人控制的风险。

        净资产收益率下降

        据招股书显示，2009 年、2010 年和2011 年，易事特扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为29.88%、26.62%和24.71%。若本次募资成功，易事特的净资产预计将比发行前大幅增加。鉴于募集资金投资项目实现预期收益需要一定的时间，易事特存在短期内净资产收益率下降的风险。

        已收账款可能发生坏账

        据招股书显示，截至2009 年末、2010 年末和2011 年末，易事特应收账款余额分别为8,615.56万元、11,715.08 万元和16,434.81 万元，占当期资产总额的比例为12.34%、20.78%、23.75%，报告期各期应收账款周转率分别为5.28、5.65 和5.42。报告期各期末公司应收账款余额较大。

        截至2011 年12 月31 日，账龄在1 年以内的应收账款余额占全部应收账款余额的比例为90.83%;从客户构成上来看，2011年末应收账款主要客户是中国电子系统工程总公司以及与公司有多年合作的国外经销商等。随着易事特经营规模的扩大，应收账款可能会进一步增加，一旦出现应收账款不能按期或无法回收、发生坏账的情况，将对易事特业绩和生产经营产生影响