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中兴期权猝死隐情
2015-01-07 16:47:00   来源:智闻网   评论:0 点击:

与其作为第一个上市公司欲在香港首发H股的遭遇一样,在期权激励机制上中兴通讯(000063,简称“中兴”)又演绎了一段值得关注和参照的故事版本——管理层叫停。这未免让仍然在试行期权制度的上市公司神经紧张。研究期权问题的专家已经将此作为重点案例进行研究。

  不规范的操作

  与其作为第一个上市公司欲在香港首发H股的遭遇一样,在期权激励机制上中兴通讯(000063,简称“中兴”)又演绎了一段值得关注和参照的故事版本——管理层叫停。这未免让仍然在试行期权制度的上市公司神经紧张。研究期权问题的专家已经将此作为重点案例进行研究。

  中兴通讯6月20日发布的公告称,深圳证管办在巡回检查中发现中兴期权违规并被要求限期整改:“未履行法定程序公司奖励制度未经董事会审议外部董事、独立董事对此并不知晓;同时未对与此有关的决策程序和决策情况进行必要的信息披露。”中兴在对于这个“奖励股票”和“优惠股票”计划背景以及涉及金额做出解释后,称该“计划到期后公司不再进行相同或类似的激励计划”,这意味着中兴放弃了它的期权计划。

  据了解,中兴推行这种内部期权为时多年,中兴财务总监韦在胜在2001年谈及中兴的治理结构与激励机制问题时曾表示中兴已经在尝试推行期权激励,中兴在公告中解释最早的时间始于1998年,中兴股票上市后第二年。但此前,中兴从未有任何公告。

  深圳证管办只是要求中兴通讯按照规范化的方向整改,而通常意义上的整改应该是针对存在问题往规范化方向发展。而中兴通讯却放弃了多年来苦心孤诣推行的期权计划,他们为何不能够朝一条符合规范的路子重新改进呢?这实在让人费解。

  中兴深圳证管办有关人士表示此番巡查之前就得到有关情况,反映情况人士认为这个不透明的期权涉及到的股票大部分在中兴的高层手中,而与普通员工无缘,可能涉及到财富分配的不透明。

  打造“金手铐”

  中兴通讯证券部有关负责人解释:中兴的“优惠股票”与“奖励股票”与特定的时间背景以及中兴高科技IT企业的背景密切相关,有它的特殊性。

  1998年正是IT业与网络高潮风起云涌,而当时在西方市场盛行的股票期权制度被比喻成企业高管的“金手拷”,用在国内IT界成为吸引人才的杀手锏,面对周围同行咄咄逼人的挑战,正需要大量人才的中兴也采取了相应的应战措施,实行一种类似于期权的、与奖金挂钩的股票奖励制。

  此后国内上市公司的期权制度引起了各界的广泛关注,中兴通讯与清华同方、上海贝岭等三家一起试点,2001年财政部等有关部委联合汇集了以陈清泰为首的有关专家组织课题组进行专门的研究与调查。后来得出的结论是期权制度不符合目前的国情,使得期权制度的正式出台搁浅,中兴的股票期权也就一直走不到被正式批准的阳光下来。

  中兴通讯证券部有关负责人强调,作为高科技企业的中兴有其特殊性。在他看来,中兴的“优惠股票”与“奖励股票”计划是在国内没有规范和正式的股票期权制度的情况下为增强技术、营销和管理骨干的凝聚力而进行的尝试,在中兴内部这被看成是一种内部奖励机制,骨干员工以缴纳个人所得税后的奖金购入股票均是以当时市场价格买入。中兴内部将其当成奖金分配机制来看待,并不是严格意义上的期权。

  随着中兴内部人才激励机制不断发展与完善,中兴有很多其他的激励办法可以代替这个股票奖励,这位负责人士认为取消这个内部激励机制对中兴影响不大。关于这些“优惠”与“奖励”股票的套现问题,他谨慎地表示中兴将在即将公布的半年报中予以详细披露,因为涉及的金额不大,他认为不会对中兴的股价与市场造成影响。业界估计中兴将以与公司内部员工股上市的方式解决套现问题。

  而一名在中兴工作四年的国际市场开拓人士则认为,在同城竞争对手华为实行的全员持股极大地推动了华为的滚动发展的同时,中兴在某种程度上是想跟华为学一招,来刺激员工的积极性。“我们是上市公司,变现比华为有更多优势。”他想得很单纯,打算再努力点,以便在今年底的年终奖金中获得中兴股权。

  股票期权是灵丹妙药?

  “中兴通讯的例子很值得思考,期权问题的讨论现在可以说进入战略相持阶段。”一位期权研究专家如此评价道。他认为,期权自从登陆中国以来,先后出现了四种有代表性的模式:一种类型是以武汉中商(000785)为代表的模式:用经营者年薪的一部分购买流通股,延迟兑现年薪,这种模式在操作中还是存在弊病,容易造成内部人控制,目前发展不是很理想;第二种类型以绍兴百大600840现名新湖创业 为代表的强制经营层购股并锁定模式,这种类似高管持股的模式有一定发展,也成为比较普遍的模式,但关键问题仍然涉及到公司的治理结构问题;第三种类型是以天津泰达000652 、福建三木000632 、广东福地000828 等为代表的以提取激励基金的形式购买流通股,实行这种模式的几个公司仍然引出了许多问题;第四种类型是以上海贝岭600171 和清华同方为代表的一些高科技上市公司的模拟持股计划较为成功。

  总体上来说两三年的实践表明期权在中国的上市公司推行的一些实践与探索中,并没有像开始预期的那样出现经营业绩上的大提升,在上市公司治理结构不完善的情况下,远非发展上市公司的灵丹妙药,总是要出现这样那样的问题。

  “一些条件较好的企业,用规范试点的办法,有步骤地推广包括股票期权制度在内的长期激励方式。”中兴通讯走在了这个“推广”的前列,这样,中兴通讯“触礁”本身的参照意义大于其事件本身。【智闻网-www.zhinews.com】

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