让股转系统阳光照进更多园区
2013-01-31 11:49:53   来源：智闻网   评论：0 点击：

　　证券时报记者刘璐

　　 全国中小企业股份转让系统在两周前迈出了一大步。这一阶段性抵达是更多期待的起点。全国股转系统覆盖更多国家高新技术园区范围，成为另一场热盼。试点范围从1个园区走到4个园区，历时超过6年，可谓厚积薄发，稳步推进。下一步，走向更多园区，更待何时？

　　 对于全国股转系统，不少业内人士期待殷切，这场增量改革亮点突出，理想有理由丰满。全国股转系统挂牌企业在挂牌之时并不发行新股，由此其天然地并不倚重融资。全国股转系统未对挂牌企业的审核设置财务门槛，凸显了以信息披露为中心的原则。全国股转系统根据现实情况设置相应投资者适当性门槛，自然而然具有以机构投资者为主的特性。

　　 理想高悬，不断扩张的高新区队伍期待着阳光普惠。从覆盖园区扩大后的实际情况来看，新进入的上海、天津、武汉相应园区均有相当数量的企业迅速挂牌，足以反映遴选园区之成功，以及这三家园区在等待入围之时的充分准备。领头羊效应一出，渴望追随的园区、企业莫不翘首以待。同时，如果范围不能扩大，全国股转系统所给予的诸多政策红利，也难以满足惠及众多嗷嗷待哺的中小微高科技企业。

　　 在看客眼中，全国股转系统扩大所覆盖园区范围，面临着一则并不是它的问题的问题。在部分场内市场投资者的眼中，“扩容”向来是洪水猛兽，而全国股转系统的扩大覆盖范围也成了被殃及的池鱼。特别是传来未来在全国股转系统挂牌公司可能上万之说，此类乐观预测一旦提及便容易激起部分场内投资者情绪激动，好似精心呵护的小树苗眼看就要遭遇风霜雨雪。这种情绪的出现有其历史原因，却实在是有所误解。

　　 一边是海水，一边是火焰。期待和抗拒这两种情绪之间，或许仅仅在于对全国股转系统性质的认知差异。且不说扩容是一个欣欣向荣的资本市场的自然之态，也先不说万家挂牌是一项何等乐观和长远的展望。仅就场内和场外市场的区分来看，两者在投资者群体、投资标的、流动性、交易制度等方面差异甚大，场外市场的发展绝非简单地取场内市场之资金活水。有个比喻也许并不恰当，然而有一定的解释力。风险投资及私募股权投资近年日盛，然而并未见有人担忧它们对A股市场形成冲击。为何？所匹配的实体经济需求、风险完全不同，难以相提并论。

　　 多层次资本市场建设，用的是不同层次的市场自身的特性禀赋，去吸引资金的源头活水。也只有通过多层次资本市场对接服务好实体经济，才能为资本市场的欣欣向荣添砖加瓦。股转系统的阳光，应照进更多园区。