华润双鹤：包材进一步升级 关注量能变化
2013-07-29 15:58:31   来源：股市动态分析   评论：0 点击：

本周晨会，国金证券推荐华润双鹤（600585）。华润双鹤的全资子公司安徽双鹤药业和西安京西双鹤药业获SFDA核准签发了直立式聚丙烯输液袋的药品包装用材料和容器注册批件。同时，华润双鹤获得依达拉奉原料药和依达拉奉注射液的药品注册批件。

从技术面上看，华润双鹤在20—23元区间内进行箱体震荡的时间已有3个月，若向上突破后可择机介入，不过，该股股价的上行需要量能的配合，应关注其量能的变化以及基本面的利好。

国金证券指出，华润双鹤是国内第六家获得直立式软袋包材证书的输液企业，其他5家分别是科伦药业（002422）、新疆华世丹药业、石家庄四药、齐都药业和辰欣药业，其中科伦药业是国内首家研发并上市产品的企业。直立式软袋由于研发进入壁垒，目前仅有少数几家企业能够生产，也是目前基础输液当中盈利能力最强的包材之一。此次华润双鹤成功获批，标志着国内两家输液龙头共同把直立式软袋列入了主推产品线。由于两家企业的覆盖区域重合率较低，预计对价格体系不会产生明显影响。同时在两家龙头的共同推广下，直立式软袋逐步替代普通塑瓶的包材升级趋势将更加明显，这将有利于大输液行业的集中度提升。

不过，由于直立式软袋在获得包材证书后，还需进行生产线改造和GMP认证，因此可以预计华润双鹤该产品要到明年能够真正实现生产销售。对今年业绩不会产生重大影响，但是有利于公司下半年的医保和基药的招标策略。

另外，此次获批的“依达拉奉”是国家三类新药，是一种新型的自由基清除型脑保护剂，用于改善急性脑梗塞所致的神经症状、日常生活活动能力和功能障碍。目前，国内依达拉奉仿制药批文共有12家，终端医院市场规模达到20亿以上，是治疗脑卒中的一线用药。公司通过运营降压0号在心脑血管领域具备成熟的营销渠道，此次依达拉奉获批正好配合下半年各省的医保招标。国金证券预计，经过华润双鹤培育后，该产品将有望成为2-3亿的二线大品种。

整体而言，华润双鹤的输液包材已相当丰富：双鹤目前拥有的基础输液包材包括玻瓶、塑瓶、软袋、817软袋、三合一软袋，此次获批直立式软袋是在原有产品线上又增加了一个重要包材品种。与普通软袋相比，817软袋具备成本优势；直立式软袋兼具成本优势、性能优势和定价优势；三合一软袋具备定价优势和性能优势。在下一轮医保招标中，软袋产品可能面临较大降价压力，公司可以通过运用817软袋、直立式软袋和三合一软袋三种创新包材的组合招标模式，有效对冲普通软袋的降价风险，甚至借助中小竞争对手退出市场的机会利用创新包材扩大市场份额。

业绩方面，国金证券预计公司2013-2015年EPS分别为1.21元、1.42元和1.71元，同比增长12%，18%和21%。

本周券商晨会报告重点推荐个股一览：

安信证券 华平股份、张家界、科华生（微博）物、建投能源、思源电气、中兴通讯

广发证券 光线传媒、海正药业、华谊兄弟、许继电气、南玻A、长荣股份

国泰君安 中国南车、国电南瑞、中材科技、中恒集团、张家界、鸿博股份

国信证券 烟台万润、宋城股份、腾邦国际、华谊兄弟、光线传媒、中集集团

海通证券 盘江股份、大有能源、招商银行、许继电气、普利特、光明乳业

长江证券 大族激光、顺网科技、通化东宝、航天机电、阳光电源、中兴通讯

申银万国 博彦科技、兰花科创、光线传媒、中国中铁、招商银行、智云股份

招商证券 宝新能源、探路者、光线传媒、海正药业、博彦科技、中兴通讯

国金证券 中海达、老板电器、华润双鹤、张家界、以岭药业、科华生物

银河证券 海信电器、同方国芯、晋西车轴、中国北车、澳洋顺昌、华夏幸福