投中观点：三季度中企IPO跌至冰点数量规模再创新低
2012-10-06 22:18:26 来源：投资中国网评论：0 点击：

9月26日，中国手游(CMGE. NASDAQ)正式登陆纳斯达克，成为继3月份唯品会(VIPS.NYSE)之后年内第二家赴美上市的中概股。

2012年第三季度，境内外资本市场持续低迷，中国企业IPO数量及规模跌至冰点，创下2010年以来新低。共有63家中国企业在全球各资本市场完成IPO，合计融资377亿元，环比减少30%，同比减少48%。从单起融资案例来看，本季度平均单起融资金额为6亿元，相比上季度的7.4亿元有所回落。

　　中企IPO跌至冰点　伊泰煤炭为本季度最大IPO

　　2012年第三季度，境内外资本市场持续低迷，中国企业IPO数量及规模跌至冰点，创下2010年以来新低。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年三季度，共有63家中国企业在全球各资本市场完成IPO，合计融资377亿元，环比减少30%，同比减少48%。从单起融资案例来看，本季度平均单起融资金额为6亿元，相比上季度的7.4亿元有所回落(见图1、2)。

　　图1 2010Q1-2012Q3中国企业全球资本市场IPO规模

图2 2011年9月-2012年9月中国企业全球资本市场IPO规模

　　7月12日，伊泰煤炭(03948.HK)登陆港交所，融资57亿元，成为本季度规模最大的IPO案例。此外，中信重工(601608.SH)于7月6日登陆上交所，融资32亿元，为本季度A股市场规模最大的IPO案例，也是继中国交建(601800.SH)后年内A股市场规模第二大IPO(见表1)。

表1 2012Q3中国企业IPO融资规模Top10

　　A股市场持续低迷市盈率创下近三年新低

　　在境内外资本市场分布上，2012年三季度共有45家中国企业在境内A股上市，合计融资276.3亿元，数量和金额分别占比71%、73%，平均单起融资金额达到6.1亿元。18家中国企业赴境外资本市场上市，合计融资100.6亿元，平均单起融资金额达5.6亿元。本季度深交所在中国企业IPO规模上再度领衔，共有37家企业在此上市，合计融资187.6亿元，其中创业板达到22家，融资99.6亿元，数量和金额在所有板块中分别占比35%、26%(见表2、3)。

表2 2012Q3中国企业各资本市场IPO规模

表3 2012年9月中国企业各资本市场IPO规模

　　境内方面，中国企业A股市场IPO融资金额在经历上个季度小幅回暖后再度下滑，创下2010年以来的新低。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年三季度，45家中国企业A股合计IPO融资276.3亿元，融资金额环比减少26%，同比减少50%(见图3、4)。

图3 2010Q1-2012Q3中国企业境内资本市场IPO规模

图4 2011年9月-2012年9月中国企业境内资本市场IPO规模

　　随着A股市场的整体低迷，新股发行“三高”现象得到有效遏制。2012年三季度，A股平均发行市盈率已降至28.9倍，连续第六个季度下滑，创下IPO重启以来近三年的新低。此外，本季度A股45只新股中有11只出现上市首日即告破发情况，占比24%，首日破发率有所回落。其中隆鑫通用(603766.SH)上市首日涨幅高达103%，为本季度A股市场新股上市首日的最佳表现(见图5、6)。

图5 2010Q1- 2012Q3A股新股上市首日表现情况

图6 2011年9月-2012年9月A股新股上市首日表现情况

　　境外方面，本季度共有18家企业在海外资本市场IPO，累计融得资金100.6亿元，较上季度有所下滑。其中14家中国企业登陆香港资本市场，融资约99.3亿元;2家企业登陆德国法兰克福证券交易所，1家企业登陆英国伦敦证券交易所，1家企业登陆新加坡证券交易所(见图7、8)。

　　9月26日，中国手游(CMGE. NASDAQ)正式登陆纳斯达克，成为继3月份唯品会(VIPS.NYSE)之后年内第二家赴美上市的中概股。与普通IPO不同的是，中国手游此次采用的是介绍上市方式，不涉及融资，也不确定发行价。在当前赴美上市的冰封时期，中国手游另辟蹊径，或为中概股赴美上市提供新的路径。但是，由于介绍上市公司的母公司必须为上市公司，所以此种方式并非适用于所有中概股。此外，介绍上市不涉及融资，因此亦不适合对资金有紧迫需求的公司。