弱市不爱圈钱股 晋西车轴“见光死”
2013-01-30 10:28:17   来源：青松网   评论：0 点击：

        公司募投项目主要方向为高铁等轨道交通建设。 摄影 李里

        本报记者 林珂

        昨日，停牌十余日的晋西车轴(600495,股吧)(600495)披露非公开增发方案后复牌。然而，在利好消息影响下，晋西车轴却遭遇股东“用脚投票”，上演了开盘即跌停的悲剧。对此，有分析人士指出，募投项目能否完全被市场消化、项目收益是否过于乐观、短期内难见成效等质疑皆是股价走低的原因。

        巨资再加码轨道交通

        据悉，晋西车轴拟以不低于12.53元/股的价格定向增发不超过1.39亿股，募集资金不超过17.3亿元，用于进一步扩大公司在轨道交通关键零部件产品的生产能力，突破既有产能瓶颈。

        公告显示，马钢-晋西轮轴项目将建设以中高端轮轴为主、普通轮轴为辅的生产基地，以满足国内外轮轴市场需求，形成年产7万套轮轴的产能。本次募集资金投资项目顺利实施后，公司产品的产业链布局将进一步优化，在轨道交通产业链关键零部件产品上的竞争优势将进一步巩固。经公司测算，该项目建成达产后正常年营业收入为30.1亿元，正常年利润总额为3.45亿元，净利润为2.59亿元。

        去年12月初，晋西车轴曾披露拟与马钢股份各出资1.5亿元共同设立马鞍山马钢晋西轨道交通装备有限公司，启动一项总投资额为12亿元的项目。该项目成为此次定增融资的主要投向之一，计划安排募集资金5亿元，其中用于二期出资7500万元，并拟后续对马钢晋西增资、委托贷款4.25亿元。

        此外，另一募投项目轨道交通及高端装备制造基地建设总投资为17.43亿元，其中一期投资为14.63亿元，主要包括铁路产品铸钢件、锻件生产线的建设，以及对公司本部厂区车体钢结构生产线、转向架生产线、轮对生产线等进行综合升级改造，预计建成达产后新增销售收入14.7亿元。

        盈利预期恐太乐观

        从账面看，晋西车轴此次募集项目对业绩增厚作用十分明显。有业内人士预计，待募投项目投产后公司业绩将厚增3倍之多。那么，在如此重大利好出台后，为何昨日晋西车轴跌停报收呢?

        对此，一位不愿具名的机械制造行业研究员在接受记者采访时表示：“首先，晋西车轴停牌期间大盘出现明显调整，该股复牌后有一定补跌压力。而引发股价大跌的最主要原因还是在于项目的前景及未来盈利状况。公司公告显示，此次募投项目均可以给公司带来巨大的收益。经简单计算，仅马钢-晋西轮轴项目便可以给公司带来约1.3亿元的净利润，大幅超过公司2011年全年净利润。先不说项目盈利能力能否达到公司预期，就目前市场竞争格局来看，公司此次大幅增加产能能否被市场完全消化还是个未知数。账面"风光"背后，公司实际能获得的利润还存在较大不确定性。最后，上述项目投产期大致在2014年，谈增厚公司业绩还为时过早。从目前经营情况及市场预期看，公司今年全年业绩仅能实现小幅增长，并不具备支撑股价大幅上涨的基础。”

        但市场亦有看多的声音。海通证券(600837,股吧)表示对公司定向增发的看好。海通证券指出，晋西—马钢项目达产后，2014年起公司将分得一半利润1.3亿元，完全摊薄后增加每股收益0.29元。此外，轨道交通及高端装备制造基地建设项目(一期)初略折算完全达产后的净利润为2.26亿元，增加每股收益0.51元。海通证券以最乐观情况估计，2014年达产后公司将实现净利润6.35亿元，对应摊薄后每股收益1.44元。

        昨日上交所公开信息显示，晋西车轴的跌停并无机构投资者参与。买入的前五席位皆为分散的营业部，从力度来看，短线资金并不坚决。而卖出席位中，QFII大本营中金公司上海淮海中路以及华泰证券(601688,股吧)绍兴上大路营业部卖出十分集中，不排除上述席位是公司股价开盘即跌停的背后推手的可能性。