信托客户质量下滑，FOT收益高企存疑
2013-07-23 21:44:20   来源：南方都市报   评论：0 点击：

6月钱荒过后，FOT产品再度因高收益成为小额资金的投资“宠儿”。恒天财富、普益财富等第三方机构近期推出的FOT可享受6%至8.5%的高收益，几乎与信托产品的基本收益齐平。

然而，南都记者采访获悉，在被视为固定收益的FOT产品中，已有部分浮动收益产品，区间收益相差4%。有业内人士指出，在维系FOT高收益的背后，或是信托产品的源头客户质量的下滑，亦或是发行人的利润让步。而一旦这两方面变量发生变化，FOT收益率能否高企亦是疑问。

年化收益率高达8.5%

曾在2011年以来兴起的FOT产品，目前依然因高于存款和理财产品的收益，成为“另类”投资选择。目前的FOT产品的年化收益率在6%至8%之间，最高甚至达到8.5%。

极元财富的一款FOT产品将于今日结束募资。极元财富的投资顾问表示，目前最新产品半年期份额已售罄，而一年期的募集期还没结束。据其透露，半年期和一年期同款产品的税后年化收益率是6.5%和7.5%。该款产品募集资金主要投资于信托公司发行的特定集合信托计划。起点额度为30万元。

据极元财富工作人员介绍，该产品募集资金主要面向上海爱建信托所投的一款城投项目相关产品。在该产品中，四块土地提供70%的抵押价值。该位人士表示，系列产品的每期投向均不同，下一期何时开放，暂无相关消息。

与此同时，以北京恒天润源资本投资管理有限公司的产品为例，其北京恒天润源资本系列FOT产品基金规模是1000万元，存续期为1年，资金门槛为20万元，投资回报率是税前8%，税后6.4%。据悉，该款产品是投向恒天财富销售平台的几款固定收益信托产品。

而普益财富的工作人员接受咨询时亦表示，目前某系列起点为10万、30万左右的一年FOT产品收益率大约为7%、8%-8.5%。而另一个系列的产品收益率约为8.5%。

在各大平台纷纷提供较高收益的FOT产品时，如何选择合适的平台投资呢？汪鹏对南都记者表示，目前暂无衡量各大平台实力的评估方法，也无发行的模式。但他认为，第三方财富平台在提供FOT产品时，说清楚风险、各项要素，并做到真正满足客户的需求。

存有部分浮动性产品

在FOT产品中，大部分投资者认为都是固定收益类的产品。然而，与信托产品一样，FOT产品亦有部分浮动收益类产品。

恒天财富工作人员介绍称，目前业内多为投向固定收益类信托为主，风险偏低。“只要所投信托不出现兑付问题，FOT收益可达到6.4%。但这类产品合同并不会说明保本保收益。”该位工作人员表示，FOT产品有一定的风险，但基本都在可控范围，而该系列产品的收益率从去年至今，都没有改变过。

而在两年前，普益财富曾有某系列固定收益加浮动收益的FOT产品，期限大约为两年，但目前已处于封闭期。该类产品有2/3投向信托产品，但已有1/3投向证券市场。

与此同时，南都记者从诺亚财富处获悉，在7月25日至8月15日，诺亚财富的一款FOT产品正开放申购期。据介绍，根据以往的业绩表现来看，该款产品的三个月浮动收益在5.4%至6.32%区间内，一年期收益率在7.92%至8.92%之间。诺亚财富的投资顾问则表示，产品中有部分是投向现金管理的(即货币基金之类)，一般此类产品的区间收益基本在4.5至8.5%。

而据业内有关人士表示，诺亚财富该款产品主要投向其全资子公司与房地产相关的信托产品，“风险不确定。”

两大变量博弈

FOT的投资收益在小额资金理财市场显得颇具吸引力。恒天财富的工作人员表示，该公司系类产品的收益率自去年至今高居不下。而南都记者咨询的多家第三方财富机构均表示，产品收益率与一两年前相一致，部分产品的收益甚至略高些。

事实上，来自华宝证券的统计数据显示，收益率水平上升到8.89%，环比5月份提高0.38个百分点，接近去年同期水平，也是今年以来收益率首次环比回升。然而，此前2011年则是动辄10%左右的收益类。

信托收益的下滑，FOT产品的收益却不变，部分产品甚至提供了较此前稍高的收益。启元财富投资总监汪鹏昨日对南都记者表示，影响FOT产品收益的包括两大变量，即信托产品的源头客户以及发行人的利润。

“有可能是源头客户质量下降了。”汪鹏指出，有可能资质好的客户不能提供以往的高融资利率，而稍微差的融资对象则愿意付出较高的成本。而另一个可能性是在保持资质较好的客户的情况，融资利率虽然降低，但发行人同时愿意将自身能获得的利润降低，从而提供给投资较高的利润。

知多D

FOT(FundofTrust)被称为“信托中的基金”，FOT模式系指GP发起设立有限合伙制基金并募集资金后，以有限合伙的全部或部分财产设立单一信托对有限合伙选定的项目进行投资，或选择信托公司的集合资金信托产品作为投资对象的财富管理形式。