汇通能源定增方案实施存变数 主业转型风电前途不明
2013-01-28 22:12:08   来源：青松网   评论：0 点击：

        近期股市再创上半年新低，持续调整让很多公司的增发方案面临变数。6月1日汇通能源[7.61 -0.52%](600605)公告定增方案，然而近期公司股价持续回调，目前价格已经跌至增发价7.37元/股附近。截至7月18日，公司股价收报7.65元/股。

        据中国证券报记者了解，虽然本次定增有大股东护航，但最终能否按现有计划实施仍存变数。目前占据公司99%以上营收规模的铜贸易风险远比机会要大很多。此外，汇通能源已经确立了以风力发电为主导的发展战略。而国内风电行业发展高峰已过，且风电行业建设周期长，如果没有持续装机规模扩张，公司的长远发展想象空间有限。

        铜贸易门槛低风险大

        2011年汇通能源全年营收规模达21.26亿元，同比增长40.11%，增长原因为贸易业务收入大幅增加。从分解公司主营构成来看，占据公司营收99%的部分就是金属铜贸易。

        公司年报显示，2011年铜贸易营收为20.63亿元，营业成本为20.45亿元。从具体的财务指标上看，汇通能源铜贸易的营业毛利率仅为0.88%。即便是市场较好的2010年，营业毛利也仅高出2011年0.75个百分点。

        公司方面表示，2011年有色金属铜国际市场震荡下跌，造成贸易商的利润空间受到巨大的打压。

        从表面上看占公司99%以上营收规模的铜贸易是一个很具有规模性的大业务，但据中国证券报记者从行业内了解的信息，在当前的市场环境下，这是一个风险大、门槛低的充分竞争性行业。

        在上海一家同样每年营收规模达到20亿元的铜贸易商对中国证券报记者表示，全年20亿元铜贸易营收规模的公司，正常情况下只需要10人以内，手头有1000-1500万元资金就可以玩转。不过，现在市场难做，亏钱比赚钱容易。

        公司年报显示，汇通能源在职员工总数为64人，贸易业务人员为5人。而公司财报合并资产负债表项目中，截至2011年底，公司的流动资金仅为567万元，现金流十分紧张，若不依靠外债或者增发募集资金，公司运转都将可能面临困难。

        上述铜贸易商对记者表示，铜贸易与货币政策以及国内基础设施建设投资息息相关，同时需要关注国内外大宗商品价格尤其是铜期货价格走势，今年以来一直是生意难做，风险太大，一般也就是做做老客户，总体上能不做就不做。

        由于铜贸易的巨大风险和波动性这些先天性因素，汇通能源近几年一直急于寻求新业务突破。

        押宝风电前途不明

        在汇通能源2011年年报中，公司较大篇幅地谈到了风电战略，围绕"合理配置资源，确保风电业务顺利推进"的思路，将其打造成为具有一定规模、一定影响力的以风力发电为核心产业的新能源上市公司。而位于内蒙古卓资巴音锡勒风电场二期49.5MW工程项目被公司十分看重。

        2011年，公司风电业务共实现营业收入2927.8万元，营业毛利1470.8万元。总体为公司的盈利贡献很大。

        时间倒推2-3年，汇通能源的这种战略定位的确受到市场追捧。当时，汇通能源也确实为资本市场注入很大的想象空间，股价曾有一段时间涨幅惊人。不过，随着2010年以后风电行业热度冷却，投资建设风电站业务已经算不上是一桩优质业务。

        "风电行业资金需求量大，尤其是信贷受产业调控政策影响大，现在审批上也要看具体的区域总体情况。另外，风场资源并网一直是个很大的问题。这两年越来越难做，民营企业和小公司更是难上加难。"龙源电力内蒙公司一位项目经理对中国证券报记者表示。