首创期货：多重利多提振 豆粕缺乏持续升力|豆粕|期货|现货
2013-05-09 09:49:29   来源：青松网   评论：0 点击：

    今日连盘豆粕大幅放量上行。其中1309合约开盘后持续走高，日内触及3254高点，尾盘部分日内头寸了结，小幅回落，最终收高1.66%，持仓量日增10万手。远期的1401合约也录得0.90%日内涨幅，但走势逊于09合约。

    对于今日豆粕的上行，我们的看法是多重利多因素的集中体现。首先，由于现货坚挺，美豆近月主力走高，CBOT7月主力继昨日上涨0.95%，今日报道：子盘再度延续了上涨势头，为日内豆粕走高提供了指引。其次，从盘面价格上看，前期1309的豆粕、豆油对比美豆远月价格存在超跌现象，这一点主要是由于前期豆油的连续下跌引发的，因此整体价格上具有向上修复的需求。再次，目前油厂亏损较多，开工率偏低，虽然需求不断下滑但豆粕的供给压力仍未形成。另外，今日海关公布消息，4月中国出口额远超预期，提振商品市场整体氛围，豆粕价格亦受此带动。还有海关公布的4月份大豆进口仅为398万吨，低于此前市场预期的420万吨水平，再度支持了豆粕短期供给紧张的论调。

    但从中期来看，我们对豆粕的持续反弹并不持乐观态度。由于南美物流问题解决，未来几个月大豆供给将持续增加，在进入新作美豆天气行情阶段之前，油脂油料仍然整体处于看空氛围之中。关于4月份的大豆进口数据，从经验上看，很可能是由于报关流程把部分4月进口的大豆归至5月统计，因此5月进口量存在很大的跳升可能。从下游情况看，未来豆粕需求仍趋于弱化。生猪养殖的深度亏损情况持续压制饲料需求，盈利周期至少也要等到3季度后期才会到来。禽流感问题虽然得以消散，但其对饲料需求的影响存在一定延后性，短期仍然会通过杂粕冲击豆粕价格。

    综合以上的观点，我们判断豆粕的上涨缺乏持续升力，操作上面维持逢高抛空思路，短期关注1309在3250一线表现。