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沉迷资本运作？九芝堂暴跌真相
2013-01-26 15:06:49 来源：青松网评论：0 点击：

11月9日，九芝堂全天放量跌停，当日报收13.48元，遭五家机构席位集体卖出。最近几天股价短线正在上涨，持股观望，股价仍处于熊途。自程继忠走马上任以来，九芝堂就被市场寄予厚望，股价一路飞涨，但三季报业绩直...

11月9日，九芝堂全天放量跌停，当日报收13.48元，遭五家机构席位集体卖出。最近几天股价短线正在上涨，持股观望，股价仍处于熊途。

自程继忠走马上任以来，九芝堂就被市场寄予厚望，股价一路飞涨，但三季报业绩直线下滑，且公司一直缺乏核心竞争产品、且因沉迷理财产品不务正业，九芝堂的过高估值已难持续。因此，九芝堂后市堪忧，恐连续下跌。

程氏改革收效甚微

近日九芝堂总经理程继忠辞职的传闻被认为是近日股价下跌的罪魁祸首。九芝堂的证券事务代表杨立沙告诉时代周报记者，上述传闻不实，程继忠目前仍然担任总经理一职，九芝堂已发布公告进行澄清。

2012年1月，医药“控制营销”创始人程继忠加盟九芝堂，市场对此抱有很大的期望，九芝堂股价曾因他的加盟而连连上涨。上半年从9.51元开始一路飞涨，8月13日最高冲刺到19.23元，半年涨幅超过110%，创下中药湘股的上涨奇迹。

程继忠在医药营销界的履历可不简单。早年曾任职葵花药业集团，并在工作中摸索出一套营销策略，被誉为医药界“控制营销”的创始人。后来又先后加入步长集团、东阿阿胶等公司出任销售高管，程继忠的“控制营销”理念曾助力东阿阿胶业绩大幅提升。

程继忠来到九芝堂后，启动新的“控制营销”改革，并于今年5月的九芝堂2011年度股东大会上承诺5年内实现销售、利润翻番，同时声称未来可能接替魏锋出任公司董事长。若按程的承诺，平均每年的利润增长率要超过20%。

出乎意料的是，股市一路飘红的九芝堂业绩却一直在下跌，今年连续三个季度营业总收入及净利润双双滑坡。资料显示，一季度，营收同比减少9.62%，净利润同比下降11.87%;上半年营收同比减少10.9%，净利润同比下降13.8%。而前三季度营收同比下降7.82%，净利率更是同比下降19.47%，环比下降27.78%。

受业绩影响，九芝堂股票在冲至19.23元后，一路下挫直至跌停。九芝堂三季度利润的大幅下滑或是导致基金机构集体减仓的重要原因。

对于业绩的下滑，九芝堂将此归咎于营销模式转型所致，2012年九芝堂全面启动新的营销改革进程缓慢，收效甚微。

杨立沙表示，“这确实是因为营销方面的一些问题，公司对这一块也很关注很重视，目前在经营方面也做了一些调整。在营销方面做一些改革措施，没有达到预期的效果，对市场的估计还是不足，确实市场竞争很激烈，有很多的不确定性。业绩滑坡也是这个原因。”

日信证券的分析师陈国栋向记者分析道，前期整体的上涨是因为程从阿胶来到九芝堂，希望从阿胶块营销里面复制一定经验，大家对于他营销的信心所致。由于业绩在营销方面也没有体现，所以大家的心态又处于保守阶段了，后面回落比较多。因为前期上涨的理由推翻了，这肯定是一个比较负面的影响。

缺乏核心竞争产品

作为拥有数百年历史的中药老字号之一, 除了面临着经营机制固化等亟待解决的问题之外，九芝堂致命的弱点是缺乏过硬的核心产品。

虽然销售网络比较健全,九芝堂知名度不差 ,但是目前主力产品六味地黄丸和驴胶补血颗粒的市场竞争激烈，因而九芝堂的高估值最终难以维持，迎来了股价的大跌。

六味地黄丸是中药中的经典药品，同仁堂、皖西制药、佛慈制药等多家企业都有自己的品牌，同仁堂和皖西制药“仲景”牌六味地黄丸是九芝堂强劲的对手，九芝堂难言优势。驴胶补血颗粒作为一款主打驴胶概念的补血产品，同样面对着同仁堂、东阿阿胶、福牌阿胶等众多品牌的竞争。

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