银河期货：郑糖弱势盘整 7月前不会大幅下挫|郑糖|银河期货|现货
2013-05-24 22:53:46   来源：青松网   评论：0 点击：

    一、国内糖市方面：

    宏观分析：汇丰公布中国制造业PMI初值，为49.6，跌破50分水岭。PMI的持续下滑说明中国经济依旧疲弱。美国方面，伯南克并没有对美联储何时退出QE做出明确的时间表回应，政策何时退出需要参考美国经济数据。昨日日本股市暴跌7.2%，带动欧洲股市及美股早盘的下滑。随着日元以及美国国债市场收益率的抬头，债券市场波动加大的风险情绪逐步向股市传染，投资者一方面在谨慎评估市场的风险，另一方面也在寻找实体经济复苏的信号。短线来看，市场的波动风险增加，避险情绪增加，尤其是一旦实体经济出现不好信号时，市场短期下挫的风险非常大。中线来讲，伴随着美国货币政策逐步回归常态，资金从新兴市场撤出的风险将逐步增加。

    1、郑糖期货综述：

    周五郑糖小幅高开，盘中震荡走高后回落，尾盘加速跳水；总体成交43.7万手，比上日减少14.6万手，持仓量91.5万手，比上日增仓1.2万手。

    品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 日内波动 持仓量

    SR1309 5110 5127 5095 5097 -0.47% 32 621970

    SR1401 5051 5067 5049 5051 -0.10% 18 245728

    SR1405 5030 5045 5030 5031 -0.14% 15 39898

    2、现货市场方面：

    地区 报价 日涨跌 成交情况

    南宁 5440 -20 清淡

    柳州 5420-5440 -40 清淡

    湛江

    昆明 5280-5300 +0 清淡

    乌鲁木齐 5420-5480 -30 清淡

    主产区现货报价小幅下跌；大集团现货报价5280-5440元/吨，成交相对清淡；

    市场消息面上：多空博弈焦点来看：原糖持续下跌导致的进口糖成本不断下降，天量低价进口糖(合法的配额内外以及不合法的走私糖)的涌入、国储以及社会商业高库存持续打压郑糖，另外，国家与地方的收储政策、行业成本因素、季节性消费旺季则支撑郑糖，多空博弈较为激烈。

    3、期货数据分析：

    期货仓单：

    日期 仓单数量 增减 预报

    2013-5-24 785 0 0

    2013-5-23 785 -220 0

    2013-5-22 1005 0 0

    2013-5-21 1005 -100 0

    2013-5-20 1105 -1 0

    期现价差：

    日期 郑州期货 柳州现货 价差(现货-期货)

    2013-5-24 5097 5430 +333

    2013-5-23 5096 5470 +374

    2013-5-22 5168 5480 +312

    2013-5-21 5165 5480 +315 

    2013-5-20 5162 5480 +318 

    郑州月间价差

    日期 SR1309 SR1401 SR1405 91价差(1-9) 15价差(5-1) 

    2013-5-24 5097 5051 5031 -46 -20 

    2013-5-23 5096 5039 5019 -57 -20 

    2013-5-22 5168 5093 5075 -75 -17 

    2013-5-21 5165 5083 5067 -82 -16 

    2013-5-20 5162 5081 5064 -81 -17 

    二、国际糖市方面：

    1、国际糖综述：

    周四ICE:美国＃11原糖期货探底回升。7月合约最新报收于16.76美分，全天涨幅为11个点；10月合约最新报收于17.10美分，全天涨幅为8个点。

    2、市场综合信息：

    巴西：截至4月末圣保罗州甘蔗种植进度滞后21.6%：咨询机构Datagro称，由于4月上半月出现暴雨天气，截至4月末巴西东南部圣保罗州甘蔗种植进度较往年均值滞后21.6%；最近数周的干燥天气让人担心土壤湿度，但有黏土层的土壤湿度较为理想，含沙量高的地区土壤湿度则较低。Datagro预计2013/14年度巴西中南部或产蔗5.845亿吨，同比增加9.8%，截至5月1日甘蔗压榨进度已完成14.2%。

    印度：12/13年度糖产量或在2400-2450万吨之间：业界人士表示，由于部分主产区雨季推迟和降雨不足，估计2012/13年度(10月至翌年9月)结束时印度糖产量将下降6%-8%，在2,400-2,450万吨之间；马邦糖产量已经明显减少，而卡纳塔克邦和北方邦产量则出现增加，主要是得益于了良好的天气条件和种植面积的增加；估计2012/13年度印度国内食糖消费量在2,300-2,350万吨之间，年末有550-600万吨库存，约能满足国内3个月的消费需求。当前的2012/13年度下半年印度食糖价格或上涨1000-2000卢比/吨，但是在解除部分食糖销售管制之后，糖厂大量销售食糖的情况将对糖价上涨形成一定压力。

    3、期货数据分析：

    原糖月间价差：

    日期 ICE:03 ICE:05 ICE:07 ICE:10 价差5-3 价差10-7 价差3-10 

    2013-5-23 18.09 18.24 16.76 17.10 +0.15 +0.34 +0.99 

    2013-5-22 18.01 18.18 16.65 17.02 +0.17 +0.37 +0.99 

    2013-5-21 18.17 18.32 16.86 17.22 +0.15 +0.36 +0.95 

    2013-5-20 18.07 18.22 16.81 17.13 +0.15 +0.32 +0.94 

    2013-5-17 18.13 18.28 16.89 17.21 +0.15 +0.32 +0.92 

    注：由于原糖2013年5月合约下牌，2014年5月合约上市，因此从2013年5月1日做出上述调整。以后每逢合约下牌之际都会做出相应调整，请关注，另外，关于上述价差，一律采取“远月-近月”价差形式跟踪。

    原糖进口利润：

    2013/5/24 郑糖 对应ICE: 配额内进口 盈亏 配额外进口 盈亏 

    SR1309 5097 16.76 4184 +913 5335 -238 

    SR1401 5051 17.10 4251 +800 5423 -372 

    SR1405 5031 18.09 4447 +584 5678 -647 

    白糖操作策略建议：隔夜原糖小幅反弹，价格仍受均线压制，原糖目前处于形成季节性低点的时间点，进入6月后出现一波反弹是可期的，6-7月不宜过分悲观。国内方面，市场焦点仍聚集在进口量，配额外进口糖利润的存在将使得进口量只增不减。市场普遍预计进口量将超过350万吨，因此盘面上也体现出糖价存在下行压力。后期继续关注5-7月进口量，整体思路维持在7月前，糖价不会出现大幅下挫的观点。操作上仍建议5100附近建短多，滚动操作，摊低成本，止损位放在前低5080附近。套利方面正套已经完成建仓过程，耐心持有。(仅供参考)