宝城期货：油脂新一轮下跌周期或开启|宝城期货|油脂|棕榈油
2013-06-27 10:13:41   来源：青松网   评论：0 点击：

宝城期货金融研究所沈国成

昨天，豆类油脂板块表现为粕强油弱的结构，油脂弱势运行、再创阶段新低，粕类市场延续反弹；外盘方面，由于美国旧作供应紧张，而有利的作物天气对远月合约施压，致使CBOT大豆近强远弱的格局延续。

目前，在6月29日美国农业部季度库存和种植面积报告发布前交易商有调整仓位需要，分析师预估截至6月1日美豆库存为4.42亿蒲式耳，为2004年来最低，一年前为6.67亿蒲式耳。同时，预计今年美国大豆种植面积的预估均值为7790万英亩，将较美国农业部预估高出80万英亩。关于数据的争论将使得交易商的争夺延续，报告出台前CBOT豆类期货大幅波动的概率不大，对国内影响趋于中性偏空。

虽然近期豆粕价格较为抗跌，并呈现出一定的反弹特征，但总体难以转强。油世界最新发布的报告称，由于全球豆粕产量将大幅增加，使得全球油粕市场将从紧张转移到更为充足，7-9月期间豆粕价格可能大幅下跌，而至四季度将有望加速。由于国内面临进口大豆集中到港的压力，预计豆粕期价反弹力度有限，关注1401合约在3190元/吨附近的强压力。

油脂方面，虽然6月1-25日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增长9.6%，对盘面形成了支撑，但BMD毛棕榈油期价仍然下挫1.33%，反映了投资者人气较为低迷。美国农业部的数据显示，2013/14年度全球棕榈油库存将增长21%，创下最高纪录，达到950万吨，而需求增长仅4.4%，为12年来最低。

我们看到，本周国内主要港口棕榈油库存由上周的125.3万吨小幅回升至128.4万吨，而5月下半月进口装船量偏低，库存指标不降反增，表明国内市场对棕榈油的需求再度疲软。

鉴于近期棕榈油在油脂板块中表现最为疲弱，且期价的技术空头趋势延续，投资者可依托5950元/吨一线持有P1401合约的空头头寸。而昨天豆油1401合约增巨仓放量跌破前期7350元/吨的支撑，预示着新一轮下跌空间可能打开，原有空单可继续持有。