银河期货：郑糖低位徘徊 逢低做多09合约|银河期货|郑糖|合约
2013-06-29 22:15:36   来源：青松网   评论：0 点击：

一、国内糖市方面：

宏观分析：美国5月消费者支出反弹，上周初请失业金人数下降，成屋待完成销售数据和制造业数据总体显示经济活动可能仍会不温不火；继周二两位联储委员称市场过分解读联储政策后，昨日纽约联储主席杜德利也表示希望投资者不要误以为货币宽松政策将很快结束。中国央行表示灵活的货币政策机制对应对流动性外部冲击非常重要，而由于经济增长放缓，财政部表示完成全年财政预算压力很大。一方面是货币政策要灵活(而降准、降息都是相对不灵活的政策)，另一方面是高层对经济增速下滑的容忍度在提高，国内政策将仍然以“调结构”为主，而货币政策较长时间内将保持稳健。欧盟就如何共担救援银行的成本达成协议，将有效缓解银行和国家财政之间可能发生的恶性循环。今日关注欧元区物价数据、美国芝加哥PMI和密西根大学消费者信心指数终值。

1、郑糖期货综述：

周五郑糖低开震荡盘整，绝对价格波幅不大；今日总体成交37.6万手，比上日减少32.6万手，持仓量83.6万手，比上日减仓0.36万手。

品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 日内波动 持仓量

SR1309 5172 5194 5165 5192 +0.15% 29 334854

SR1401 4942 4965 4938 4954 -0.30% 27 406646

SR1405 4916 4932 4909 4924 -0.14% 23 78280

2、现货市场方面：

地区 报价 日涨跌 成交情况

南宁 5410 +0 清淡

柳州 5400-5420 +0 清淡

湛江

昆明 5230-5250 +0 清淡

乌鲁木齐 5390-5450 -10 清淡

主产区现货报价普遍持稳；大集团现货报价5230-5420元/吨，成交相对清淡；

市场消息面上：国际糖受斋月节日消费以及行业机构对13/14榨季全球供应过剩量调减的预期影响，出现了企稳反弹的迹象；国际糖的企稳通过进口成本的上涨给国内糖市些许支持；国内情况看：5月的进口量维持高位，使得国内期末库存继续高企；而销量的持续利好以及旺季消费时间周期内有利于糖价的企稳反弹，特别是在糖价处于成本线之下，全行业大幅亏损的时点；重点关注7月初公布的产销数据-意味着中国糖协官方公布的期末库存。

3、期货数据分析：

期货仓单：

日期 仓单数量 增减 预报

2013-6-28 670 0 200

2013-6-27 670 0 0

2013-6-26 670 0 0

2013-6-25 670 0 0

2013-6-24 670 -115 0

期现价差：

日期 郑州期货 柳州现货 价差(现货-期货)

2013-6-28 5192 5410 +218

2013-6-27 5189 5410 +221

2013-6-26 5188 5410 +222

2013-6-25 5190 5410 +220 

2013-6-24 5151 5410 +259 

郑州月间价差

日期 SR1309 SR1401 SR1405 91价差(1-9) 15价差(5-1) 

2013-6-28 5192 4954 4924 -238 -30 

2013-6-27 5189 4974 4939 -215 -35 

2013-6-26 5188 4983 4944 -205 -39 

2013-6-25 5190 4997 4961 -193 -36 

2013-6-24 5151 4942 4913 -209 -29 

二、国际糖市方面：

1、国际糖综述：

周四ICE:美国＃11原糖期货震荡回落。7月合约最新报收于16.47美分，全天跌幅为54个点；10月合约最新报收于17.01美分，全天跌幅为32个点。

2、市场综合信息：

印度：预期减产对糖市形成支撑

一位马邦官员不久前表示，由于干旱导致甘蔗种植面积缩减，估计2013/14年度该邦糖产量可能下降25%，至600万吨的水平；印度糖厂协会(ISMA)认为，估计2012/13年度印度糖产量将从2011/12年度的2,600万吨减至2,460万吨，略高于先前预期的2,430万吨，不过，该产量仍高于国内约2,300万吨的需求量。另外巴西甘蔗行业协会(Unica)首席执行官称，巴西糖和乙醇行业需要投资新产能以满足甘蔗产量增长；目前巴西糖和乙醇行业加工产能约为7亿吨，但如果甘蔗种植继续以目前速度增长，甘蔗产量可能在两年内达到一定限度。必要时糖和乙醇行业可以迅速做出反应，尽管2008年以来已有40家糖厂关闭，涉及的产能约4600万吨，但同期增加的产能有1.2亿吨；尽管大雨令收割放缓，Unica维持对2013/14年度甘蔗产量的预估为5.896亿吨不变，同比增长近11%。降雨将改善2013/14年度稍晚收割的甘蔗生长情况，弥补当前收割延迟的影响。

3、期货数据分析：

原糖月间价差：

日期 ICE:03 ICE:05 ICE:07 ICE:10 价差5-3 价差10-7 价差3-10 

2013-6-27 17.83 17.78 16.47 17.01 -0.05 +0.54 +0.82 

2013-6-26 18.08 17.97 17.01 17.33 -0.11 +0.32 +0.75 

2013-6-25 18.08 17.98 17.07 17.34 -0.10 +0.27 +0.74 

2013-6-24 17.86 17.77 17.01 17.14 -0.09 +0.13 +0.72 

2013-6-21 17.69 17.61 16.74 16.93 -0.08 +0.19 +0.76 

注：由于原糖2013年5月合约下牌，2014年5月合约上市，因此从2013年5月1日做出上述调整。以后每逢合约下牌之际都会做出相应调整，请关注，另外，关于上述价差，一律采取“远月-近月”价差形式跟踪。

原糖进口利润：

2013/6/28 郑糖 对应ICE: 配额内进口 盈亏 配额外进口 盈亏 

SR1309 5192 16.47 4102 +1090 5229 -37 

SR1401 4954 17.01 4208 +746 5368 -414 

SR1405 4924 17.83 4370 +554 5578 -654 

白糖操作策略建议：隔夜原糖大幅下挫，近月7月临近交割，下跌至16.54美分，远月相对较强，我们预计原糖仍处于强势的季节性反弹周期中，后市看涨。国内方面，市场在期末库存上存在分歧，我们预计市场略微偏紧，主要原因是8，9两月的进口糖投放市场将在10,11月，不计入期末库存。因此我们仍建议逢低做多309合约，入场点在5150，5100，目标价看至5300.套利方面，SR9-1和SR1-5正套可继续持有。(仅供参考)