银河期货：糖市低位盘整 短期下方空间不大|银河期货|糖市|现货
2013-07-10 16:02:40   来源：青松网   评论：0 点击：

一、国内糖市方面：

宏观分析：美国白宫在中期预算评估中下调GDP成长预期，预计2013年美国实际GDP增幅为2%，而在4月10日时对2013年GDP的预估为2.3%，同时美国白宫也下调了今年的失业率预期，先前预估为7.7%，本次预估为7.5%。美国5月消费者信贷增加196亿美元，升幅为一年来最多，尽管美国的利率在5月份以来小幅上升。欧洲方面，德国5月出口创2009年12月以来最大降幅，进口增幅远大于预估，德国政府预计出口业今年对GDP构成拖累，故转而依赖民间消费来支撑经济增长。欧元区7月Sentix投资者信心指数下滑至-12.6，逊于预期。美欧自由贸易谈判终于启动，目标为2014年底达成协议。今日中国公布6月份CPI及PPI数据，高度关注。

1、郑糖期货综述：

周二郑糖高开震荡盘整，绝对价格波幅不大，近月与远月价差缩窄；今日总体成交56.4万手，比上日增加2.69万手，持仓量97万手，比上日减仓4.4万手。

品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 日内波动 持仓量

SR1309 5269 5272 5237 5240 -0.23% 35 255836

SR1401 4870 4901 4850 4887 +0.56% 51 569224

SR1405 4805 4838 4798 4822 +0.29% 40 117618

2、现货市场方面：

地区 报价 日涨跌 成交情况

南宁 5410 +0 清淡

柳州 5400-5420 +0 清淡

湛江

昆明 5250 +0 清淡

乌鲁木齐 5390-5450 +0 清淡

主产区现货报价普遍持稳；大集团现货报价5250-5420元/吨，成交相对清淡；

市场消息面上：原糖持续下挫导致的进口成本逐级降低的现实持续打压郑糖，以至于郑糖出现了补跌行情；市场传言：政策聚焦于蔗价---糖价进一步市场化联动，并通过直补蔗农，降低制糖企业税费方式来化解当前因糖价持续阴跌导致的行业困局；虽然原糖以及郑糖均处于季节性的消费旺季，但同时也要做好两手准备。

3、期货数据分析：

期货仓单：

日期 仓单数量 增减 预报

2013-7-9 805 0 65

2013-7-8 805 0 65

2013-7-5 805 0 65

2013-7-4 805 +135 65

2013-7-3 670 0 200

期现价差：

日期 郑州期货 柳州现货 价差(现货-期货)

2013-7-9 5240 5410 +170

2013-7-8 5250 5410 +160

2013-7-5 5260 5410 +140

2013-7-4 5268 5410 +142 

2013-7-3 5292 5410 +118 

郑州月间价差

日期 SR1309 SR1401 SR1405 91价差(1-9) 15价差(5-1) 

2013-7-9 5240 4887 4822 -353 -65 

2013-7-8 5250 4849 4796 -401 -53 

2013-7-5 5260 4889 4839 -371 -50 

2013-7-4 5268 4896 4841 -372 -55 

2013-7-3 5292 4991 4923 -301 -68 

二、国际糖市方面：

1、国际糖综述：

周一ICE:美国＃11原糖期货小幅反弹；10月合约最新报收于16.33美分，全天涨幅为7个点；03月合约最新报收于17.15美分，全天涨幅为6个点。

2、市场综合信息：巴西生产乙醇甘蔗量或高于之前预估

咨询机构Datagro表示，因出现非季节性降雨，巴西中南部主产区糖厂用于生产乙醇的甘蔗数量高于之前预估；5月底和6月天气潮湿，降低了甘蔗含糖量，而往年这一时期天气干燥；2013/14年度(4月开始)糖厂将把47%的甘蔗用于产糖，低于前一年度的49%；“5月底和6月降雨较多，令人猜测糖厂将更青睐生产乙醇。”该主席在Datagro和巴西政府组织的糖和乙醇峰会召开前夕称，“当降雨较多时，成熟甘蔗中的蔗糖将转化为葡萄糖和果糖，无法结晶，因此糖厂被迫将其加工成乙醇。”Datagro称，2013/14年度巴西将向美国出口41亿公升乙醇，高于之前一年的30.3亿公升。美国需要巴西乙醇，以满足日趋严格的生物燃料规定。

3、期货数据分析：

原糖月间价差：

日期 ICE:03 ICE:05 ICE:07 ICE:10 价差5-3 价差7-5 价差3-10 

2013-7-8 17.15 17.11 17.06 16.33 -0.04 -0.05 +0.82 

2013-7-5 17.09 17.07 17.02 16.26 -0.02 -0.05 +0.83 

2013-7-3 17.25 17.22 17.17 16.42 -0.03 -0.05 +0.83 

2013-7-2 17.40 17.37 17.34 16.53 -0.03 -0.03 +0.87 

2013-7-1 17.56 17.53 17.51 16.69 -0.03 -0.02 +0.87 

注：由于原糖2013年7月合约下牌，2014年7月合约上市，因此从2013年7月1日做出上述调整。以后每逢合约下牌之际都会做出相应调整，请关注，另外，关于上述价差，一律采取“远月-近月”价差形式跟踪。

原糖进口利润：

2013/7/9 郑糖 对应ICE: 配额内进口 盈亏 配额外进口 盈亏 

SR1309 5240 16.33 4075 +1165 5193 +47 

SR1401 4887 17.15 4236 +651 5404 -517 

SR1405 4822 17.11 4228 +594 5393 -571 

白糖操作策略建议：隔夜原糖小幅反弹，价格仍受制于均线压力，后市震荡寻底为主，注意空头回补行情。国内郑糖近强远弱格局继续，远月合约均创出新低，但从供给来看，11月前1月合约仍将出现青黄不接的可能性，现货的高升水也制约糖价进一步下跌，因此操作上继续对09合约维持持多单的观点，401合约可在4800附近逐步买入持有，短期下方空间不大。套利方面，SR91正套已经提示离场，SR15正套继续持有，目标价100。(仅供参考)