宝城期货：棕榈油破位下跌 油脂板块夏季太冷|棕榈油|宝城期货|油脂
2013-07-16 10:23:37   来源：青松网   评论：0 点击：

宝城期货金融研究所沈国成

昨天，国内农产品市场全线走软，棕榈油成为领跌品种，P1401合约增仓放量、一举跌破5800元/吨附近的支撑，跌幅为3.46%。外盘方面，受旧作美豆供应紧张提振，CBOT大豆近月8月合约收高近1.61%，近强远弱的结构较为明显，8月/11月价差走阔至191美分/蒲式耳。

从NOPA最新公布的数据看，美国6月份大豆压榨量为1.1905亿蒲式耳，高于分析师预估均值1.17亿蒲式耳，这对盘面提供了额外支撑。不过，尽管数据公布6月底美国豆油库存为22.98亿磅，分别低于5月份和市场预估均值的24.69亿磅和23.45亿磅，但豆油期价依然收低近1%，表明油脂市场整体弱势氛围较难改变。

由于当前豆类市场已处于天气市，对于豆粕的影响程度要高于豆油。截止7月14日当周，美豆生长优良率由前一周的67%降至65%，开花率为26%，分别低于去年同期和五年均值63%和40%的水平，意味着美豆、美豆粕在短期可能会有所反弹，使得粕强油弱的结构延续。

在棕榈油方面，内外盘联袂下跌，而国内市场新一轮下跌周期或已启动。船运机构数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口较6月同期大幅减少22.8%-34.1%，降至53.6-54.8万吨，降幅较7月1-10日的数据有所扩大，反映出口数据愈加疲软，对于期价的压力将会加重，预计马盘有望进一步向2200林吉特/吨靠拢。

由于马来西亚和印度尼西亚已经步入棕榈油年内增产周期，后期供应压力会逐渐增大，而在需求疲软的背景下，供大于求的矛盾可能进一步激化，建议投资者继续维持中长线看空的思路，依托5800元/吨持有手中空单。

在套利方面，我们判断，随着棕榈油在上周利多出尽，加之豆油基本面较为平淡，可能会获得豆类板块天气炒作的支撑，豆棕油价差将会继续走阔。昨天两者1401合约价差收在1534元/吨，后期有望上涨至1750元/吨附近，投资者可关注做多豆棕油价差的套利机会，止损设在1500元/吨附近。