顺鑫农业昨发短融 偿债指标存疑
2013-01-26 13:57:31   来源：青松网   评论：0 点击：

        顺鑫农业工作人员解释称，募集说明书中的EBITDA是由银行计算的，公司对其计算方法并不了解，如果存在差异可能是计算方法不同造成的。而记者从中国银行间市场交易商协会得知，募集说明书由发行人出具，发行人应当对其负责。

        关于EBITDA利息保障倍数。以2011年为例，报告期内，顺鑫农业实现利润总额3.75亿元，本期计提折旧和摊销合计1.17亿元，发生计入财务费用的利息支出和利息资本化金额分别为1.30亿元和1.56亿元。据EBITDA利息保障倍数计算公式"EBITDA/(计入财务费用的利息支出+利息资本化金额)"可得，顺鑫农业2011年的EBITDA利息保障倍数为2.18，而并非募集说明书显示的4.30。分析可知，造成利息保障倍数被大幅放大的根本原因就在于并没有考虑到当期利息资本化金额。

        同理，顺鑫农业2009年和2011年的利息保障倍数分别为1.49和2.27。故顺鑫农业近三年利息保障倍数虽有所上升，但依旧徘徊低位;而其资产负债率由2009年的68.29%攀升到2012年中报的72.29%，远超行业平均水平，偿债能力逐步下滑。此外，公司在未来三年还将加大主导产业投资力度和大批拟在建项目的投资，投资支出规模将进一步加大，资金压力会进一步增加。

        (证券市场周刊供稿)