浙江世宝：毛利率或虚高 盈利能力堪忧
2013-01-28 22:08:44   来源：青松网   评论：0 点击：

        浙江世宝股份有限公司(以下简称"浙江世宝")日前已顺利通过证监会审核。若浙江世宝A股发行成功，它将成为浙江民营企业中首家实现"A+H"上市的公司。

        投资者也许对这家企业并不陌生，作为一家2006年就在香港创业板上市，并在2011年转至主板的上市公司，浙江世宝在资本市场绝对算得上是悍将。不过，虽然久经资本市场考验，但其业绩已难以让投资者放心了，公司很难在A股以远高于港股估值的水平发行;如果再考虑大环境的变化及公司2011年的增长疲态，公司后续盈利能力堪忧，广大股民应慎重投资。

        公司招股书显示，浙江世宝此次计划募集资金为5.1亿元，结合公司此次计划发行的6500万股，发行价需要达到7.85元，才能满足公司的募资要求。如果按7.85元发行的话，其估值明显偏高。这几年里，由于A、H倒挂个股的增多，内地投资人对个股的估值开始趋向谨慎，再加上炒新热降温，未来其股价难以有超预期表现。

        虽然公司在今年3月签名的招股书中承诺，公司控股股东与即将IPO的企业没有同业竞争关系，但笔者发现，公司正在临时抱佛脚，紧急处理同业竞争关系。

        5月中旬，浙江世宝在香港发布公告，宣布以总价1286万元，向控股股东浙江世宝控股收购长春世立90%股权，后者唯一业务为持有合资长春特必克世立汽车零部件40%股权。公司认为，收购有助避免与控股股东的潜在同业竞争。

        从时间差来看，公司控股股东的承诺是在撒谎，是否依然存在同业竞争仍然是未知数。

        另外，公司虽然宣称，在汽车转向产品研发方面，世宝一直走在同行业前列。但公司的议价能力并不强。

        可以看出，每到年景不佳的年份，公司的应收账款占营收的比重就会大幅上升。所以公司在这一产业的竞争地位并不强。