光环新网招股书前后不一或存毛利率虚高问题
2013-01-28 22:08:52 来源：青松网评论：0 点击：

被诸多问题缠身的北京光环新网科技股份有限公司(以下简称"光环新网")于4月17日过会。众多媒体对光环新网的诸多质疑在此不再重复。而除了那些问题之外，有投资者还向本刊反映：公司招股书前后表述不一，还可能存在...

从招股书的财报中可以看出，公司的加权平均净资产收益率2009年是53.3%，2010年迅速下降到29.38%，2011年又下降为23.10%。

公司净资产收益率的迅速下降，表明公司投资这些固定资产的资本使用效率并不高，固定资产周转率下降很快。公司明知这些固定资产使用率不高，干吗还急着投资?这说明可能并没有投资额这么大，固定资产有水分。公司的毛利率也没有那么高。

在固定资产使用率方面，公司的招股书也有诸多自相矛盾之处，有的地方说，在公司一期机房投入使用后签约率达93.13%，使用率达59.02%，前景一片光明。但在招股书的别处又说，公司的固定资产实用率不高。公司在解释2011年毛利率同比减少3.25个百分点时说，这主要由于公司2010年底新建成投入的酒仙桥一期机房使用率还不高，宽带复用效应下降，导致单位带宽使用成本同比增长，同时机房使用率不高也使机房电费同比增长快于收入增长。

可以看出，在解释毛利率明显高于同业方面，招股书诸多地方难以自圆其说，公司或把宽带成本或别的主营业务成本的很大一部分作为资本性支出计入了固定资产，调低了公司的主营业务成本。

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