净资本泥沼：中融信托“绑架”经纬纺机？
2013-01-28 22:08:56   来源：青松网   评论：0 点击：

        如果不是2009年的亏损，使得经纬纺机入股信托公司的行为涉嫌违规，经纬纺机与中融信托的结合堪称资本运作的经典。

        投入12亿元参股中融信托，经纬纺机得到了靓丽的财务报表，中融信托打开了间接向二级市场融资的通道。

        风控指标催生增资需求

        一方渴求资本，一方需要业绩，两者结合，各补所缺。

        2006年到2010年，中融信托的资产规模增长速度是信托行业平均增长速度的2倍，这家原本属民营控股的信托公司，管理的资产由最初的47.71亿元起步，到2010年底，已经接近1800亿元。

        但银监会2010年8月出台的《信托公司净资本管理办法》，生生扼制住了中融信托的扩张脚步。

        为免规模的急剧扩大和自身资本实力不足，给信托公司的将来埋下隐患，《信托公司净资本管理办法》就此规定了两大风险控制指标：

        1、信托公司净资本不得低于各项风险资本之和的100%。

        2、净资本不得低于净资产的40%。

        如果信托公司相关风险指标达不到上述标准，轻则被银监会要求整改，限制业务增长速度，重则将遭受停业整顿、重组、直至撤销的处罚。

        2010年的数据显示，中融信托管理信托资产规模已达1799.37亿元，但风险资本之和超过65亿元。净资本约为12.3亿元。远远达不到"净资本不得低于各项风险资本之和的100%"的要求。当时净资本与风险资本的缺口达到52.7亿元。

        彼时已成中融信托大股东的经纬纺机年报披露，据中融方面预计，2011年中融信托的净资本缺口仍将将达16亿元。中融信托需要大笔的增资。

        而上市公司经纬纺机自身并无如此强大的资金实力，事实上若无中融信托，经纬纺机"自保"都难。

        自2006年起，经纬纺机业绩连续4年呈逐年递减之势：营业收入从2006年的55.81亿，逐年下滑到2009年的35.71亿;归属于上市公司股东的净利润，由2006年的1.89亿开始下降，到2008年只剩2585.55万元净利润，进入2009年竟出现高达7889万元的亏损，如果持续照此趋势发展，这家棉纺织机械行业的龙头，或有可能带上"ST"的帽子。

        控股中融信托成功，拯救了经纬纺机的财务报表：2010年末、2011年，中融信托分别为经纬纺机贡献了1.38亿和3.85亿元的净利润，分别占到经纬仿机当年净利润的56.59%和78.53%。

        但这中融信托这两年贡献的5.23亿利润，面对23.51亿元的增资需求，仍是杯水车薪。

        经纬纺机两年未获中融分红

        23.51亿元人民币，这是经纬纺机对中融信托要达到的投入。

        中融信托2010年来历次增资情况如下：

        2010年11月，将2009年度可供分配利润中的1.98亿元及任宜盈余公积金余额5404万元，公司董事会基金累计约253万元，共计25500万元全部按股东持股比例转增注册资本(其中经纬纺机占到9180万元权益)。此后中融信托注册资本达到58000万元。

        增资之后仅一个月，经纬纺机董事会又通过了中融信托新的增资方案，将中融信托截至2010年10月31日的可分配利润53088万元中的52000万元按各股东持股比例转增注册资本(其中经纬纺机权益占到18720万元)，同时中融信托各股东按持股比例共同出资30000万元增加注册资本(其中经纬纺机现金出资10800万元)。中融信托注册资本将达到140000万元。2011年3月21日，经纬纺机公告以上变更已经完成。

        紧接着的2011年4月，中融信托与包括经纬纺机、中植集团在内的几大股东签定了新的增资方案：经纬纺机、中植集团、大连新星房地产分别对中融信托增资76412.84万元，67264.53万元和16322.63万元。合计增资16亿元，不过16亿元中仅有2亿元用于增加中融信托注册资本，14亿元的溢价部分计入资本公积。

        如果以上增资完成，经纬纺机对中融信托的累计资本投入将达到11.51亿元(占到37.47%)。

        加上为获得中融信托36%股权，需要支付给中植集团的12亿，经纬纺机对中融信托股权的投入合计将达到23.51亿元。