多家机构发布2013年度投资报告
2013-01-18 23:54:25   来源：智闻网   评论：0 点击：

　　近日多家机构发布2013年投资报告，业内人士认为，信托产品收益率短期仍将低迷，投资者要降低收益预期。相比信托，债券市场的前景较为光明。二级市场方面，经历了去年末的快速上涨，股市开始出现反转的曙光。有机构研究员认为，短期内股市不会继续走弱，也不会暴涨。某些国有垄断行业，如金融业、文化传播业、公共服务业等，未来存在一定的机会。　　信托产品降低收益预期提高风控意识　　按照信托业协会公布的数据，截至2012年第三季度末，信托资产规模突破6万亿，相比第二季度增长14%，信托业继续高速增长，信托业的资本实力和盈利能力继续上升。整体来看，信托业务作为信托公司主营业务的地位愈加突出，机构客户成为信托资金主要来源。　　诺亚财富研究员李要深指出，基础产业信托与信政合作回暖，房地产信托则呈低迷之态。随着各地基础设施建设需求增加，加之地方政府融资平台受限与“土地财政”吃紧，基础产业信托在信托资产中的占比升至23.3%，房地产信托的占比持续降至11.3%。　　他认为，资金密集型行业在很长一段时间仍将是信托资金投向的重要领域。经历了两年的高速增长后，信托业也开始面临一定的挑战。政策开放将影响信托通道业务，未来会有相当部分的通道业务借助券商、基金公司甚至保险公司。　　李要深预测，未来信托产品收益率在短期仍将低迷，投资者要降低收益预期。信托产品收益率下降产生的不利影响是，如果流动性不能得到进一步解决，面对银行、券商、基金具有较好流动性的公司理财产品，信托产品对投资者的吸引力也会下降。　　平安信托公司的一位负责人则指出，选择投资信托产品，首先应关注该产品的风控措施，因为部分信托产品存在违约风险。投资者需降低对“刚性兑付”的依赖，也需客观看待政府“隐性担保”。此外，从期限上看，他建议投资者最好投资2至3年期的产品能提前锁定收益。　　债券市场有较大增长空间　　相比信托，债券市场的前景较为光明。　　瑞银证券认为，金融债与中低等级的信用债将成为2013年投资者最为关注的品种。在债市投资上需继续缩短久期，中短久期金融债相对投资价值较高。　　诺亚研究则预期，未来随着债务融资工具的丰富和门槛的降低，信用债有较大增长空间。　　从配置的角度看，2013年上半年随着长期利率的缓慢上行和短期利率的有限下行，预计利差有一定程度的扩大。对持有到期获取票息的配置型投资者来说，可在利率债方面逐步配置长期债券，增加组合久期。在信用债方面，无风险利率预计保持平稳，中等级债券信用利差较大，较适合配置。高等级信用债收益率接近金融危机时期低位，上升空间较大，仍需等待。　　该报告指出，从总体上看，2013年上半年信用债收益率下行可能性不大，因此债券交易性机会不多。　　股票市场国有垄断行业可能存机会　　经历了去年末的快速上涨，二级市场似乎开始出现反转的曙光。　　招商证券理财投资部投资经理杜长江分析认为，宏观经济在2013年会温和复苏；股票市场估值偏低，沪深300的动态市盈率仅10倍左右，有向上修复的可能；欧美日都在放货币刺激经济，国内M2在2013年会达到百万亿，整体流动性偏宽松。所有这些因素都表明2013年股票市场的投资机会明显较大。他表示，2013年股票市场仍是震荡市，第一季度应把握机会。　　诺亚财富研究员张昕也指出，目前中国经济已经开始有企稳的迹象。从估值面看，中国股市的估值应该回归到较为理性的低估值水准。与之前相比，中国股市的估值应处于下降通道，这将导致中国股市的表现也稍逊一筹。然而，一旦中小投资者对于中国股市的估值有了一个正确的预期后，或将减缓股市的下滑。　　从盈利面看，企业盈利下滑也是显而易见的。但张昕分析认为，企业盈利下降，并非表示所有股票都不值得投资了。由于不同行业之间的差别，行业分化开始显现。从行业特性来看，净利润增长为正的行业基本都是垄断行业，这些国有垄断行业通过对小企业的挤出效应获得更高的盈利。从同花顺提供的数据来看，电力煤气及水的生产和供应业、金融业、公共服务业、文化传播业在2012年净利润增长非常明显，分别达到51.99%、14.93%、25.32%、19.64%。　　张昕认为，短期内股市不会继续走弱，也不会暴涨。某些国有垄断行业，如金融业、文化传播业、电力煤气及水的生产和供应业、公共服务业等盈利开始微弱上升，未来可能存在一定的机会。在选股方面，建议优先考虑这些垄断行业。　　PE长期投资不宜过度配置　　诺亚财富研究员胡楠栋认为，PE行业具有明显的顺周期特征，但是PE投资的周期较长，当投资人决定进入市场时，很难准确判断未来退出的时点。但避开泡沫期是一个理性的选择。他认为，PE投资最核心的价值是追求企业的成长性，对于PE的投资人来讲，最重要是选择优秀的基金管理人，锁定非系统风险。在目前经济增长走弱、退出回报下降的情况下，PE的募集正变得困难，项目投资的竞争压力下降，被投项目进入价格下降。　　胡楠栋预测，随着资本市场的完善，PE/VC退出渠道将更加多元化，尤其是在市场和政策的双层因素推动下，并购市场迅速发展。由于流动性溢价始终存在，IPO仍然是未来PE/VC退出的首选，只是诸如2009年创业板带来的暴利空间已不复存在。并购市场的扩大将为PE/VC的退出提供更加便利的通道。　　另一位研究员孙治香提醒，PE投资是长期投资，不宜过度配置。投资人应该根据自身的风险承受能力和对资产流动性的要求，适量配置PE基金。由于PE投资的周期较长，退出时点具有很强的不确定性，PE投资不宜过度关注经济周期，但需要避开非理性的泡沫期。目前，市场泡沫已灭，被投项目进入价格已有很大程度的回落，对于PE基金配置较低的投资人来说，可适当增加PE投资的比重。