贵人鸟IPO搁浅8个月 动机不纯、林氏家族的暴富游戏
2013-01-25 19:25:00   来源：青松网   评论：0 点击：

        作为运动品牌行业的公司，难以逃脱整个行业业绩下滑的命运。在税收政策可能改变的情况下，贵人鸟业绩变脸成为大概率事件。

        林氏家族的暴富游戏

        贵人鸟招股书显示，总计8.8亿元的募集资金中将有5.5亿元用于新开店面建设，资金投向超过60%;1.8亿元扩建鞋生产基地产能;研发项目合计不足1500万元。

        如果将补充流动资金计算在内，IPO完成后店面资金投资比例将接近80%。但是贵人鸟要面对的是其近年来关店比率上升的趋势。

        2009年贵人鸟开店969家、关店80家，关店比8%;2010年新开2070家、关店161家，约为8%;2011年新开店铺1190家，关店达到了202家，关店比飙升至17%。

        服装鞋帽类企业都会淘汰掉盈利不佳的门店，维持一个正常的关店比例，一般将关店比维持在10%。

        而贵人鸟在关店比飙升的情况下，仍然重金用于新开店面，这不得不让人怀疑贵人鸟上市的动机。

        而从另一个方面来看，贵人鸟成功上市，受益最大的则是林天福家族。

        按照服装家纺首发市盈率平均34倍计算，2011年贵人鸟股份每股收益0.7768元，则上市后的每股市价有可能达到26.41元。

        贵人鸟的最大股东是林天福100%控股的贵人鸟集团(香港)有限公司，持股比例为92.26%;第二大股东为亿兴投资发展有限公司(下称“亿兴投资”)，持股比例4.74%;另外两名持股分别为2%、1%的法人股东贵人鸟(泉州)投资管理有限公司(下称“贵人鸟投资”)和福建省弘智投资管理有限公司(下称“弘智投资”)。

        值得注意的是，贵人鸟第三大股东贵人鸟投资的实际控制人为林清辉、丁翠圆夫妇，林清辉为林天福的弟弟。第四大股东弘智投资的实际控制人为林思亮、施少红夫妇，林思亮为林天福和林清辉的侄子。由此，林氏家族目前持股比例为95.26%。

        如此来计算，实际控制人林天福的资产将暴增至128亿元，而其弟林清辉、其侄林思亮的资产也将达到2.77亿元、1.39亿元，林天福家族将成为百亿家族。

        而其第二大股东亿兴投资的资料显示，亿兴投资成立于2012年6月22日，至今除持有贵人鸟股份外未开展其他业务。亿兴投资突击入股成功后不到两个月，贵人鸟改制为股份制公司。

        而2011年度，贵人鸟股份按净利润提取10%公积金后，每10股派发现金股利3元(含税)，按其52500万股计算，公司派发股利达到15750万元。这1.5亿的分红，大部分都落入林氏家族的口袋。

        此外，贵人鸟是家族式企业，不免让人担心是否会给其他股东带来损害。贵人鸟董事会成员包括11名董事，其中6位独立董事，其余5名董事中有3人为林氏家族成员。如果林氏家族成员通过在董事会及管理层占据的席位，不当控制公司的人事安排、经营决策、投资方向、公司章程的修改以及股利分配政策等重大事项，则有可能给公司及其他股东利益带来损害。