拨云见日: $贵州茅台(SH600519)$ 茅台数据分
2013-07-21 10:55:52   来源：财经网   评论：0 点击：

贵州茅台(SH600519)

茅台数据分析

1、赵书记：2013年1至2月份，贵州茅台销售收入及主力产品销售收入，分别同比增长14.42%，19.75%。

2、回顾一季报：公司实现营业总收入71.66亿元，较上年同期增长19.11%；实现净利润35.93亿元，同比增长21.01%。税35.86亿，去年同期27.49亿。同比增长30.46%

3、2013年1至4月,茅台集团实现销售收入119.27亿元,同比增长14%,上交税金52.85亿元,同比增长30.9%。袁仁国表示,2017年左右要实现1000亿元销售收入。1-4月份，虽然销售量同比下降了23.8%，但是销售额却增长了11.2%；

4、2013年1月至5月，茅台实现销售收入149.52亿元，同比增长8%；实现利税108.27亿元，同比增长4.04%；上交税利62.25亿元，同比增长34.5%

点评：

个人判断：

1、赵书记1-2月份数据和茅台一季报数据有预收帐款释放因素约20亿。

2、袁董的1-4月及1-5月数据是真实的销售数据，集团的。数据是集团出厂的销售收入，不代表终端的销售。终端销售4月是最低谷。

3、是不是1-4月同比增14%，1-5月同比增8%，大幅下滑了呢？个人认为无法得出判断。一个月的数据有多种原因会大幅度波动。懂行的都知道专卖店打款各月的数据都不一样，加上公司财务处理怎么计量，波动是必然的。也不排除为了3000吨放量采取一定的措施。

4、1-4月销量下滑即使考虑提价也得不出销售额增长11.2%，原因就是飞天卖的好，系列酒卖的差。最近的系列酒大降价估计有这个因素。

问题是：茅台能否实现年初的436亿集团目标？

可能的路径是：按前5月的速度每月平均约30亿，全年360亿。考虑3000吨放量约提供销售收入50-60亿，考虑预收帐款释放因素20亿，完成报表上的436亿没问题。

若真是如此，结论是：

1、茅台的业绩必然是下半年比上半年好。

2、茅台公司的业绩比集团的好，占比要高于75%。

3、作为股东今年的业绩似乎不需要担心，但是最符合股东利益的一定速度的持续增长，不是一年大幅增长，另一年缓慢增长。尤其是在我们这个全球范围最酷爱所谓成长性的市场。

各位专业人士怎么看？来源雪球)