永辉超市董事长包揽八成定增 资金来源成谜
2013-01-26 13:58:09   来源：青松网   评论：0 点击：

        《投资者报》分析员 付兴

        上市后不断进行业务扩张的永辉超市(24.85,0.32,1.30%)，近期遭遇了资金瓶颈。

        10月8日，永辉超市发布公告称，公司股东大会通过定向增发预案。根据预案，公司拟募资10.16亿元，全部用于补充流动资金。作为A股市场中经营连锁超市的企业，永辉超市是该行业的明星公司之一。

        不过，由于今年A股市场持续低迷，上市公司从资本市场进行再融资变得愈发困难。为了此次增发顺利进行，永辉超市董事长张轩松拟认购近八成(77.8%)的增发额，涉及资金达7.9亿元。一时间，张的资金来源和认购能力成为市场关注的焦点。

        董事长一人认购7.9亿元

        永辉超市2010年12月登陆主板市场，在上市融资近两年后，公司拟再次向资本市场融资。今年10月8日，公司公告称其股东大会已经审议通过了再融资预案。

        根据预案，永辉超市计划通过定向增发方式，向张轩松、上海市糖业烟酒(集团)有限公司(以下简称"上海糖业烟酒")、朗源股份(4.560,-0.22,-4.60%)有限公司(以下简称"朗源股份")共计发行4510万股，每股发行价为22.52元，拟募资10.16亿元。

        其中，永辉超市董事长、实际控制人之一张轩松将以现金7.9亿元认购3510万股，占增发股份的77.8%。其余两家公司则各认购500万股。发行完成后，张轩松的持股比例将从21.5%增至24.6%。

        此次增发募集资金主要为了补充流动资金。事实上，2012年以来，永辉超市门店的快速扩张促使公司营业收入迅速增长，但同时各项费用也随之提高，并对公司净利润产生了巨大侵蚀，其净利润增速从2011年三季度的75.9%疾步下滑至今年三季度的-9.8%，不及同行业上市公司华联综超(4.97,-0.19,-3.68%)和新华都(5.70,-0.12,-2.06%)。为了支持公司未来进一步的扩张计划，再融资成为永辉超市快速获取资金的手段。

        但是，公司董事长张轩松以现金认购7.9亿元，除了没有基金等专业机构投资者参与外，这次增发还有更多疑问。

        张轩松现金认购能力不足

        相对于其他两名定向增发对象而言，张轩松的认购能力显得有些不足。

        永辉超市公告显示，上海糖业烟酒隶属于上海国资委，近三年净利润分别为3.33亿元、7.16亿元、9.13亿元。朗源股份则为A股上市公司，近三年净利润分别为0.37亿元、0.49亿元、0.58亿元。两家公司均拥有较强的盈利能力和融资能力，却只分别认购1.13亿元。

        相反，永辉超市董事长张轩松的个人资产状况却并不乐观。根据永辉超市2010年11月招股说明书，除持有永辉超市21.5%的股权外，张轩松还控股参股3家公司。

        其中一家为在澳大利亚注册的进出口贸易公司，张轩松持有该公司50%的股权。截至2009年6月30日，这家公司仅实现净利润1741澳元，约合1.1万元人民币。最近两年，对外贸易遭遇寒冬，这家公司难以为其带来巨额收益。

        第二家公司为福建轩辉房地产开发有限公司，张持有60%股权。但这家公司境况更差，2009年全年和2010年上半年的净利润分别为-529.9万元和-95.2万元。