苏泊尔过度依赖关联交易 SEB业务风险大
2013-01-26 15:07:18   来源：青松网   评论：0 点击：

        自2011年末完成股权转让以来，苏泊尔(002032.SZ)对控股股东SEBS.A.(下称“SEB集团”)的业务依赖逐年加深，近日有分析师指出，未来三年SEB小家电订单转移将是苏泊尔业绩主要驱动因素，由此也带出“SEB业务出现严重问题”的风险。

        公开资料显示，2011年12月，SEB INTERNATIONALE S.A.S(下称“SEB国际”)对苏泊尔的持股比例由51.31%变为71.31%，SEB集团因全资持有SEB国际实际控股苏泊尔，且SEB集团近年一直担纲苏泊尔的第一大客户和部分原材料采购商。而随着SEB集团对苏泊尔的控股权逐渐加深，苏泊尔的SEB业务的依赖也逐年加深。苏泊尔公告表明，2011年，苏泊尔向SEB集团销售产品16.17亿元，同比增幅47.53%，几乎为当年营收增速的两倍，该关联销售占营业收入的比也从2010年的19.5%升至22.7%。2012年上半年，苏泊尔出口SEB与非SEB订单的分化突显了对SEB业务的依赖。在营收和净利润皆同比下滑超过4%、出口收入同比下滑9%的情况下，苏泊尔向SEB集团销售产品7.02亿元，仍同比增长3%，其中SEB小家电订单增速达到80%。

        华泰证券(601688.SH)分析师张洪道认为，自SEB入主公司以来，SEB订单转移是公司的一大看点，但受全球经济不景气的影响，公司国外销售不及预期，SEB的订单转移放缓，这是影响公司2012年前三季度销售收入同比下滑4.26%的主要因素。因当前分析师预计苏泊尔全年仍有望完成年初17.63亿元的计划，则公司2012年对SEB集团销售有望同比增长超过9%，假设2012年公司营业收入与去年持平，则公司对SEB集团的关联销售占比将达到24.74%。