贵州百灵高价并购和仁堂 后者涉嫌业绩注水
2013-01-27 21:14:50   来源：青松网   评论：0 点击：

        贵州百灵(002424.SZ)近日公布，公司将使用超募资金3400万元收购控股子公司贵州百灵企业集团和仁堂药业有限公司(以下简称：和仁堂)的20%股权。

        从销售费用和应收账款的营业收入占比来看,和仁堂2011年以来的业绩有注水之嫌，由此推及贵州百灵以超募资金支付过高溢价购买资产，涉嫌侵害上市公司股东利益。

        公司2012年12月20日公告称，将使用超募资金3400万元收购控股子公司和仁堂少数股东权益(即另一股东郭宗华持有的和仁堂20%股权)，收购的目的为加强对和仁堂的控制力度。收购完成后，公司将拥有和仁堂80%的股份。

        相关公告资料显示，2010年、2011年和2012年1-9月，和仁堂实现净利润分别为65万元、692万元和943万元。2012年前9月的净利润为943万元，估算2012年全年的业绩在1250万元左右(等季度估算)。即使按1400万元计，3400万元收购和仁堂20%股权，收购PE在12倍左右。表面上看，价格似乎不算太高。

        公告还称，最终上述20%股权的定价是经买卖双方协商确定的结果，主要基于两个依据，其中一个为和仁堂拥有两个市场前景比较好的产品康妇灵胶囊和泌淋清胶囊，自2011年公司将康妇灵胶囊和泌淋清胶囊纳入自己营销网络以来，两个产品销售情况明显好转。

        但有业内资深人士对《证券市场周刊》记者指出，所谓的“2011年以来和仁堂销售情况明显好转”的说法，有明显的注水嫌疑。