天华超净巧包装 跑步上市隐患多
2013-01-29 12:45:51   来源：青松网   评论：0 点击：

        高新资质存疑

        深圳中研普华公司在今年曾发布了一份"防静电行业研究报告"，其研究员许勇对时代周报说："在防静电行业中，高端客户上，如航天、石化等领域技术高端以致供不应求，但低端的民用服务，算不上是高新技术层面，存在着产能过剩、竞争无序的状况。"

        2011年，天华科技全年营收2.7亿，毛利润3320万，但仅占市场份额的0.47%。

        "我国防静电超净技术产品行业内存在大量生产单一产品的小企业和代理贸易型企业，导致市场无序竞争。"许勇说。

        因此，如果天华科技未能持续保持自己的优势、不能及时创新、升级产品，天华科技或会因竞争优势减弱进而影响经营业绩下降。

        据天华科技招股书， 2009-2011年，天华科技研发经费费用占营业收入比例分别为5.23%、5.12%、3.74%，占比很低且逐步下降。在防静电产业集中度相对较低的情况下，技术上存在被赶超可能。

        另一方面，天华科技在招股书中多处提及公司为国家高新技术企业，但这一点也备受质疑。

        据其招股书中显示，公司硕士学历以上员工6人，本科以上学历60人，占比10.77%。而根据《高新技术企业认定管理办法》规定，高新技术企业认定须同时满足具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上。

        但天华科技并没有在招股书中列出大专以上学历人数。

        这种刻意规避高新认定办法对相关条件的约束，被批为有违真实、准确、完整的信息披露原则。

        盈利前景堪忧？

        2009-2011三年间，天华科技三年营业收入分别为9311万元、17101万元、27156万元，利润为1069万元、1865万元、2731万元，营业收入和净利润都快速增长。

        但利润的增长显然赶不上营业收入的增长速度。报告期内，天华科技毛利润分别为33.37%、31.00%、27.81%，毛利润却逐年下降，每年的降幅超过2%。

        另一方面，防静电行业的材料成本逐年上升，这一点也对天华科技的净利润产生一定程度的影响。

        2011年，天华科技生产成本总额为14876.47万元，其中直接材料成本金额为9729.90万元，在其他因素不变的情况下，直接材料价格上涨10%，由此，天华科技利润总额将减少972.99万元，占天华科技2011年利润总额的29.24%。

        大同证券IPO投资顾问刘云峰说："毛利率是判断企业盈利能力的重要标准，天华科技的毛利率近年来频频下滑，未来持续盈利的能力不容乐观。"

        而另一位防静电行业人士对时代周报说："防静电行业无序竞争严重，许多客户资源与销售收入靠大量占用上游资源所获取，这也是为什么在某些公司内存在着利益输送现象。"

        而另一方面，2009-2011年间，天华科技的国内市场占有率为0.21%、0.29%、0.47%，如此低的市场占有率，即使其标榜拥有稳定客户群，但远远称不上具有优势地位。