中粮屯河红色警报：财务洗澡2012年亏7.7亿
2013-01-29 12:48:34   来源：青松网   评论：0 点击：

        孤注一掷47亿定增救命稻草

        截至2012年9月30日，中粮屯河(6.15,-0.03,-0.49%)的短期借款已高达37.3亿，而账面上的货币资金仅有6.86亿

        理财周报记者 吴爱粧/深圳报道

        2012年1月21日，中粮屯河(600737.SH)2012年预亏7亿-7.7亿的公告在资本市场引起不小的躁动。在其2012年的三季报上，预计全年亏损金额还只有1.95亿元。2011年盈利3237.82万元。

        关注中粮屯河的投资人告诉理财周报记者：“根据预告，中粮屯河四季度对番茄、甜菜糖业务计提了跌价准备;关闭4间番茄酱厂也计提了减值。现在公司把能亏的都提前算进2012年，2013年不亏损就可以避免ST了。2011年如果不是最后补贴也已经亏损了，加上2012年亏损就要被ST。”

        迄今主打业务“番茄加工”仍深陷泥沼。“2012年，番茄酱成本价在830-850美元之间(FOB天津港(6.12,0.00,0.00%)交货价)，但是去年的销售价格基本在750美元左右。你说能不亏吗?”从事番茄酱生意的人士表示。

        近年来，中粮屯河的番茄业务毛利率持续下滑，从2009年的43.05%滑落至2012年上半年的11.06%。

        于2011年启动的“糖业航母”定增计划也不尽如人意。根据当年财报对2012年营收的设想，增发项目将贡献41亿元的营业收入。而实际上中粮屯河2012年前三季仅营收25.37亿。

        “糖现在也是不赚钱的行业。”华东某券商研究员在电话里告诉记者，“所以钱不够定增就搞慢点呗。”

        而在资本征途不见明朗之际，董事长郑弘波在2013年1月7日突然挂印离去，不再在公司任职。

        四易定增稿未成行

        急剧膨胀往往触发资本冲动。

        2011年，糖价飞上7000元/吨历史高位，中粮屯河开始绸缪通过定向增发进军南糖(蔗糖)。

        “定增项目推出来的时候我们对中粮的跟踪已经减弱了。后来的情况是，不光是番茄制品、它的糖业制品在2012年也面临不少困难。”前述华东券商分析师告诉记者。

        因定向增发而被深套其中的一位投资者则直呼“上当了”，“四改增发价，没见过这样的操作。”

        定增预案在2011年5月20日正式启动后，2012年2月23日获得国资委批复同意;到2012年5月11日，证监会已正式受理了申请材料。

        2012年3月，彼时记者与负责中粮屯河定增项目的中信证券(13.62,0.08,0.59%)投行人士交流时其表示，“2011年刚提出定增时我们预计8月左右上会，2011年内能发行。”

        当记者指出方案在2012年2月8日被再度修订时，其回应，“争取2012年8月发行。”

        然而番茄酱市场下行的阴霾持续笼罩着中粮屯河，糖价也在震荡下行。中粮屯河南糖一役，再添阴霾。2011年5月初其收盘价还稳在11元之上，到2011年10月即跌至8元，并在2012年2月、10月、12月进一步跌破7元、6元、5元。

        相应地，“糖业战略”推进的短短20个月中，中粮屯河四度调整方案，最新一次修改在2012年12月13日。期间发行价一降再降，从10.47元、7.98元、5.70元、5.67元到4.56元，下调近56.45%。

        但中粮屯河的胃口并没有减小，募集资金总额的数字不断跳动：25.70亿元、48.85亿、47.21亿元。发行数量也一再刷新，从2.50亿股、8.58亿股到10.47亿股，相对于中粮屯河10.1亿的总股本，相当于再造一个中粮屯河。

        根据最新定增版本，这47.21亿元增发款将用于布局八大项目，其中36.91亿元将流向四大糖类项目，包括：收购集团旗下的进出口业务(13.95亿)和Tully糖业(10.96亿元);建设广西崇左甘蔗制糖循环经济项目Ⅰ期(6亿)和唐山曹妃甸年产100万吨精炼糖项目Ⅰ期(6亿)。

        “收购或者建设糖厂，很可能是步前两年番茄酱扩产的后尘，怕是成了烫手山芋。”前述华东研究员表示担忧。