中兴通讯巨亏背后：低价抢来烫手山芋
2013-01-27 21:47:34   来源：青松网   评论：0 点击：

        每经记者 齐文婷 发自深圳

        昨日(10月15日)，中兴通讯(微博)(9.45,-1.05,-10.00%)发布了前三季业绩预告：预计净利润同比下降254.42%~263.78%，预计亏损额为16.5亿~17.5亿元。受此消息冲击，当日中兴通讯A股、H股双双大跌。

        通过梳理中兴通讯的财务数据，《每日经济新闻》记者发现，2009年、2010年、2011年和2012年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为37.29亿元、9.42亿元、-18.12亿元和-36.4亿元，呈现明显的下降趋势。与此同时，资产负债率却呈上升态势。

        以低价换规模，一直是一些企业扩张过程中采取的手段。近年来，中兴通讯也踏上了这条道路。一名不愿具名的通信业资深人士表示，在不景气的市场环境下，中兴通讯此举是错误战略，为巨亏埋下了隐患。同时，公司对项目流程的管理不够严谨，很多项目不赚反亏。

        业绩预亏 股价大跌

        对于前三季度不佳的业绩预报，中兴通讯解释称，公司7~9月营业收入较去年同期下降，主要系部分国际项目工程进度延迟，以及国内运营商集采模式对公司收入确认的综合影响所致;同期总体毛利率较去年同期下降，主要系欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期确认业绩。中兴通讯公告还称，管理层对目前的经营结果表示歉意，并决定集体降薪。

        受此消息冲击，昨日，中兴通讯A股跌停，9.45元的收盘价创出近4年新低，H股跌幅高达15.79%。

        "业绩巨亏程度已超出不少专业机构的极限，否则也不会慌不择路地在跌停板出货"。一位长期关注中兴通讯的券商分析师分析道。

        电信行业分析师付亮告诉《每日经济新闻》记者，全球经济不景气，通信设备行业的日子也不好过。此外，大大小小的企业都在抢智能终端市场，这对中兴通讯来说相当不利。

        另一位业内人士认为，中兴通讯在海外扩张中对项目的评估出现了问题，很多项目在执行过程中才发现亏损情况，这也是原因之一。另外，"也与该公司在本季度集中处理了一批难以回款的合同有关"。

        美银美林发布的一份报告也认为，中兴通讯利润下跌的主要原因是运营商资本支出延迟，以及中兴通讯采取更保守的收入确认政策(属一次性影响)，加上推迟某些国际项目。

        分析：低价战略之过？

        但从更深的层次来看，中兴通讯目前的困境，或与其近年来推行低价竞争的市场策略有关。

        以印度市场为例，此前印度国有运营商BSNL公司公布了全国2G网络扩容计划，中兴通讯以压倒性价格优势胜出，其出价为8.4亿美元，不到出价最高的诺西的25亿美金标底的三分之一，也远低于华为报出的13亿美元。

        据印度经济时报报道，由于目前不确定中兴通讯是否有能力继续按承诺的低价来提供GSM设备，BSNL整体扩容计划有可能失败。