长白山旅游：经营风险暴露 实际运量存疑
2013-01-29 12:42:33   来源：青松网   评论：0 点击：

        长白山旅游股份有限公司于7月13日披露了招股说明书，拟登陆上交所主板市场。根据财务数据的披露，2011年该公司实现营业收入21503.17万元，相比2009年的13568.43万元大幅增加了58.48%，但与此同时，2011年实现净利润金额为6497.32万元，仅比2009年的5563.32万元增加了16.79%，增幅远远小于同期主营收入。增收难增利的现状，凸显了该公司业务盈利能力的尴尬。

        同时，该公司此次上市计划募集资金42112.32万元，将全部投入到"长白山国际温泉度假区建设项目"。但事实上，该公司目前的主营业务为景区内客运车辆的运营和管理，此项业务收入在报告期内占全部营业收入的比重为95.64%、93.68%和93.93%。同时，长白山全资子公司吉林省长白山蓝景温泉开发有限公司成立于2010年9月，注册资本8000万元，截止2011年末净资产仅有6696.41万元，这意味着在一年多时间里已经累计亏损了1303.59万元。这些信息意味着长白山计划将巨额募集资金投入到与目前主营业务并不一致、且其自身也缺乏管理经验的新业务当中，其中蕴含的风险巨大，不得不令人质疑该公司是否具备顺利实施募投项目的能力?

        当然，这还并非是该公司存在的主要问题，招股书披露的实际运量数据存在疑点，以及老旧的运营车辆可能带来的经营压力，同样不容小觑。

        一、实际运量数据之惑

        根据长白山招股说明书第85页"购票乘车人数与入区人数情况"公布的数据显示，该公司三大景区2011年接待入区人数均比2009年出现了较大幅度上涨，其中北景区2011年入区人数102.81万人次，环保车购票乘车人数101.29万人次，占比为98.52%，倒站车购票乘车人数94.64万人次;西景区2011年入区人数33.52万人次，环保车购票乘车人数33.34万人次，占比为99.46%;南景区2011年入区人数3.93万人次，环保车购票乘车人数3.92万人次，占比为99.75%。

        上述披露的三个景区环保车购票乘车人数合计为138.55万人次，这构成了长白山旅游客运业务中环保车的实际运量来源，也就是说，长白山2011年度环保车的实际运量，应该等同于入区购票乘车人数。

        但事实上，根据该公司招股说明书第91页披露的"环保车设计运量与实际运量"相关数据显示，北景区和西景区环保车2011年度实际运量合计数量为136.33万人次、南景区环保车2011年度实际运量为3.93万人次，则三个景区当年合计运量高达140.26万人次，相比招股说明书前文披露的三个景区环保车购票乘车合计人数多出了1.71万人次。

        这岂非是咄咄怪事?如果长白山针对上述两项业务数据披露是正确的，就意味着有多达1.71万人次的游客在没有购买环保车乘车票的条件下，成功乘坐环保车进行游览，也即成功逃票。这一人次数量占当年全部购票乘车人数的1.23%，也即每百名游客中，就有超过一人成功逃票。