七匹狼业绩增速放缓 终端整改效果待观察
2013-01-26 14:26:52   来源：青松网   评论：0 点击：

        虽然身为消费者耳熟能详的知名的男装品牌，七匹狼(16.23,0.10,0.62%)(002029.SZ)下半年以来不再受到二级市场资金的追捧。Wind数据显示，截至11月23日，公司股价报收16.23元，下半年来跌幅41.62%，位居品牌男装股价跌幅排名第二位。

        “下半年整个行业都在下行，从目前市场情况看，公司层面的因素要低于行业层面因素对股价的影响。”一位不愿透露姓名的分析师对第一财经日报《财商》记者表示，服装板块同场波动性较强，受终端销售情况影响较大，终端的销售情况决定公司的业绩和市场表现。

        三季报显示，报告期内公司营业收入25.14亿元，同比增长19.71%；归属于上市公司股东的净利润4.02亿元，同比增长39.30%，但从单季度看，第三季度同比13.43%的业绩增速环比有所放缓，公司前两个季度的单季业绩增幅分别为26%和21%。

        公司的黑标产品一直是业绩主力所在，半年报显示，黑标系列产品贡献主营业务销售收入已超过50%，主打产品优势明显，与此同时，公司销售毛利率今年以来均保持在43%左右。在产品毛利率企稳的情况下，渠道拓展和存货销售情况被认为是影响公司业绩的主要因素。

        在渠道建设上，公司执行“批发转零售”的战略方针，着力进行终端店铺整改。半年报显示，公司渠道终端数量为3981家，其中直营终端534家。与此同时，公司电子商务规模迅速扩大，上半年共实现网络销售约人民币7600万元，比去年同期增长137.50%。

        “七匹狼实行大加盟商制度，每年通过与大加盟商的订货会确定订单，大加盟商再分销给小加盟商，多了中间这个缓冲垫，在行业不景气的情况下，终端销售压力对公司的影响相对要小。”上述分析师表示，在这种模式下，从年初订货会的情况就可以大概预测一整年的业绩。

        在服装行业中，存货的消化也影响公司的盈利情况。三季报显示，七匹狼的存货总额为7.36亿元，同比略有上升。分析人士认为，对公司的存货要分情况分析，不能一概而论。