独立性存疑 西安未来国际IPO反哺国资？
2013-01-29 12:44:37   来源：青松网   评论：0 点击：

        "西安未来国际绝对是本年度最牛的IPO，没有之一。这样的公司如果成功上市，那就是对标榜自主创新和高成长的 创业板 的莫大嘲讽。"研读西安未来国际信息股份有限公司的招股说明书之后的投资者发出了上述感慨。

        说其"最牛"的原因在于，这家主营软件服务外包的企业有着独特的股权结构和营收模式--陕西国资部门实际持股比例过半，又是大客户。一方面，陕西省政府控制的4家国有企业持股比例高达50.31%，比公司的实际控制人持股比例还高出14%;另一方面，来自陕西省委、省政府、省人大的收入占到了其主营业务收入的7成。

        《中国经营报》记者对未来国际招股书梳理后还发现，主营业务及管理层面独立性的严重缺乏、盈利模式高度依赖陕西省政府  这些不能忽视的事实，让即将闯关创业板的未来国际蒙上巨大的阴影。

        背靠大树好乘凉

        资料显示，未来国际的前身为未来有限，是由王茜、王守伟创意的未来软件与马来西亚科盛公司合资成立。目前，未来国际的实际控制人为王茜、廉洁夫妇，持股比列为36.3%。除此之外，未来国际的四家公司股东背景则引起了投资者的关注。

        资料显示，陕西省高新技术投资有限公司、陕西省信息总公司、陕西省电子技术研究所、陕西政印商贸有限公司分别持有未来国际28.65%、12.05%、6.69%和2.92%的股份。

        而上述四家公司的国有股东的上级单位都可以追溯到陕西省政府部门：其中，陕西省高新技术投资有限公司的股东是陕西省国资委;电子技术研究所的资产管理部门是陕西省国资委，行业主管部门是陕西省工信厅;政印商贸和信息总公司的出资人分别是陕西省政府办公厅机要印刷所、陕西省信息中心，后两者的举办人则又分别是陕西省办公厅、陕西省发改委。

        上述四家国有企业的持股比例高达50.31%，而这一持股比例远高于王茜、廉洁夫妇36.3%的持股比例。

        未来国际声称，上述四个国有股东为不同的政府部门，相互之间不存在法定代表人、董事或高管的相互兼职行为，所以不构成一致行动人。

        "实际上，在A股的上市公司中，具有国资股东背景的公司为数颇多。但是未来国际让人诧异的是，其业务收入也主要来源于这些国资股东。"北京一家投资管理公司的IPO项目负责人向记者这样说到。

        据未来国际披露，公司在陕西省境内与陕西省省委、陕西省人民政府、陕西省人大、陕西省政协、陕西省检察院及各政府职能部门发生交易，最近三年报告期内来自上述客户的收入占公司营业收入的比重分别高达77.72%、68.87%、65.97%。

        陕西省信息化领导小组近些年一直是公司的第一大客户。其中，在2009~2011年，陕西省信息化领导小组向未来国际贡献的收入达到8944.13万元、10652.88万元、12637.72万元，占营业收入的比例分别为71.67%、57.67%和47.69%。

        一位知情人士向本报记者透露，未来国际之所以能发展起来，是因为有政府支持，从而拿到了多个陕西电子政务相关的项目。

        从上述国有股东进入未来国际的时间上看，为2004年11月。而就在2005年6月，陕西省信息化领导小组召开会议，将未来国际作为陕西省政府电子政务建设的主体企业。也就是在2005年之后，陕西省发改委和陕西省财政厅都安排5000万元的专项资金，用于建设信息化重点项目。随后的2005年11月，陕西省信息化领导小组和未来国际的前身--未来有限签订了合作协议，确定了合作关系，开始承担陕西省电子政务建设的规划、设计、实施、运维服务等工作。