独立性存疑 西安未来国际IPO反哺国资？
2013-01-29 12:44:37   来源：青松网   评论：0 点击：

        技术专利空白的高新企业

        招股书显示，本次未来国际计划在创业板发行4100万股，募集资金2.47亿元用于投向陕西省信息化综合服务中心项目、信息资源与服务平台项目、突发事件应急指挥平台建议项目，上述项目的投资回报期为5年左右。

        前述IPO项目负责人认为，陕西国资部门是未来国际的大股东，又是公司主要的营收来源，公司的独立性存在严重缺陷。双方之间的交易是否能够公允、如何避免利益输送，将成为制约公司治理的"拦路虎"。

        目前，IPO企业是证监会发审委审查的重点。结合今年被否的IPO企业情况来看，新乡日升数控、嘉兴佳利电子、北京东方广视科技、上海光维通信等公司皆因为独立性存在瑕疵，被挡在了资本市场的门口。所以，未来国际的独立性缺陷，也使得其上市之路蒙上了一层阴影。

        此外，作为拥有陕西省科学技术厅、陕西省财政厅、陕西省国家税务局和陕西省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》的资格认定，未来国际每年享有15%的税率优惠。而目前公司的系统软件、IT软硬件产品都是在外进行采购。

        以刚刚成功过会的四川创意信息股份有限公司为例，同样是做软件外包，同样是高新技术企业，四川创意信息股份有限公司拥有7项实用新型专利技术，但未来国际的技术专利却仍是空白，自主创新能力可见一斑。

        除了公司独立性和自主研发能力存在瑕疵外，该人士还认为业务高度依赖省政府的盈利模式，将使得未来国际的持续盈利能力堪忧。

        招股书显示，2009~2011年，未来国际的营业收入分别为1.25亿元、1.85亿元和2.65亿元;净利润分别为3023.36万元、5015.34万元和6052.65万元。

        据未来国际披露，公司已经和陕西省信息化领导小组签订了累计13.43亿元的合同。截至2011年期末，已经确认收入4.29亿元，在2012年至执行期满期间，公司还将确认9.14亿元的收入，未来的持续盈利能力得到一定的保障。

        华泰联合证券分析师任劲在接受记者采访时认为，创业板上市企业的最主要的一个特征是应具有较高的成长性。那么，从未来国际的业务上看，其不得不让人怀疑，公司的成长性，是否建立在地方政府加大支出这一畸形发展模式上?

        带着这样的疑惑，本报记者试图联系未来国际相关负责人，但并没有得到回复。

        数据显示，在近3年，未来国际在陕西省内的收入占到了主营业务的92.14%、84.95%和74.56%。按照其规划，未来将加大北京、内蒙古以及中部省份等省外区域的市场开发工作，并逐步向周边市场扩展。"目前未来国际折射出来的问题在于，其市场份额和实力并不是来自公平的市场化竞争，而是依赖于它与陕西省政府之间的关系。这样的盈利能力能否持续下去，需要打上一个大问号。"任劲认为，未来国际在其他省市的业务扩展，或很难维持下去。