浚鑫科技IPO：行业低迷前途未卜 负债率直线上升
2013-01-29 12:45:02   来源：青松网   评论：0 点击：

        炎炎酷暑之际，光伏行业却正经历严冬，已上市公司惨淡的半年报和未上市企业前途渺茫的IPO牵动着资本市场的神经。近日，浚鑫科技的预披露文件亮相，这家来自江苏的太阳能电池组件生产企业带着并不亮眼的财报闯IPO大门，其净利润、应收账款周转率、经营净现金流、资产负债率等指标急剧恶化，前途未卜。

        进入2012年以来，已有皇明太阳能、辉煌太阳能、思可达光伏、恒基光伏等9家光伏企业IPO搁浅。在此背景下，又有一家太阳能企业——浚鑫科技股份有限公司(下称“浚鑫科技”)计划逆势融资扩产，于日前披露了招股说明书(申报稿)，拟发行17550万股，将用于投资达5.6亿元的年产300MW晶体硅太阳能电池片项目。

        记者查阅招股书发现，浚鑫科技面临客户高度集中、应收账款周转率低、经营净现金流短缺、资产负债率高等问题，加上光伏太阳能产能过剩、行业整体陷入低谷期的影响，浚鑫科技的募投项目前途未卜。

        逆势融资扩产募投前景黯淡

        数据显示，光伏行业的亏损仍将持续。2012年中期业绩预告显示：超日太阳能下降10%-30%，海润光伏亏1.35亿元，向日葵亏1.6亿元。

        浚鑫科技的数字同样不容乐观，2011年主营收入为28.60亿元，2011年净利润为1.17亿元，同比下降44.01%。

        2011年的欧债危机沉重打击了占中国光伏产品出口80%的欧洲市场，5月17日美国推出高达31.14%-249.46%的反倾销税率初裁更让中国企业雪上加霜，随着7月份德联邦参议院批准通过光伏补贴缩减计划，最大光伏市场给予中国企业的赢利空间将大幅缩小。

        日信证券一名不愿具名的分析师表示，2013年全球光伏市场的总安装量会在32-35GW，较之2011年的29GW又有增长，“浚鑫科技现在扩产，好处是设备更加便宜，导致产品成本降低”，但英利、阿特斯阳光等光伏巨头扩产的规划更大，或许会导致成本更低。

        该分析师表示，目前全球约有54GW光伏组件产能，其中16个GW是没有竞争力的产能，但如果巨头扩产，过剩仍在，小企业的淘汰进程将会加快。

        记者同时注意到，浚鑫科技客户集中度较高。报告期2009年至2011年内，浚鑫科技向前五名客户的销售额占营业收入比重近三年分别为62.35%、55.96%及57.73%。

        有意思的是，浚鑫科技的另一大业务为硅片贸易，在2009年的时候该业务仅占公司总营收的0.51%，2010年上升到8.02%，2011年则为10.08%。

        “硅片贸易未来的空间会消失，因为硅片企业会更多直接对接企业，从中很难再获取价差优势。”他说。