未上市已有“变脸”基因 凌丰集团贵人鸟堪忧
2013-01-26 14:27:27   来源：青松网   评论：0 点击：

        而更为担忧的是，这种下滑趋势在未来可能会进一步延续。从公司签订合同情况看，2012年上半年签署合同金额为13.6亿元，而2011年公司签署合同金额为61.5亿元，2012年上半年签署合同金额仅为2011年全年的22%。分析人士指出，新订单的大幅减少或将意味着公司业绩还可能进一步下滑。

        贵人鸟存业绩“变脸”风险?

        据统计，今年以来，仍有84家公司在年内过会却至今未发行。在已经过会还未上市的公司中，由于行业整体情况等，部分公司或将也面临“业绩”变脸的尴尬。

        身处体育用品行业的贵人鸟股份有限公司(下称“贵人鸟”)就存在这样的风险，贵人鸟于今年5月9日过会，拟发行1亿股，募集资金8.8亿元。

        不过，贵人鸟欲借IPO之势大举扩张店铺规模之际，却遭遇运动鞋服行业业绩下降。

        经过前三年的快速扩张，各体育品牌基本进入了发展瓶颈期。自去年下半年以来，体育运动品牌的行业环境越发窘迫。今年以来，体育用品行业依然面临着严峻的形势。由于对该行业前景预期悲观，境内外投行纷纷下调特步、安踏等上市公司的评级。

        从业绩来看，国内同行业中主要上市公司李宁(02331.HK)等2011年的业绩均呈下降趋势。

        从目前贵人鸟存货周转和税收优惠或遭取消的风险来看，贵人鸟高增长的业绩或将难以延续。

        数据显示，贵人鸟的存货周转率从2009年的6.40次提高到2011年的9.44次，也就是存货周转天数由56天缩短至38天。但是公司2011年库存商品却较2010年末增加0.57亿元，增幅达65.68%。

        更为不利的是，该公司系外商投资企业，2008年~2009年免征所得税，2010年~2012年期间所得税减半。但自2013年起，如无其他新的税收优惠政策出台，所得税税率将回复正常。而2011年、2010年和2009年，所得税优惠占净利润比分别达到10.36%、14.85%和30.46%。