营业外收入撑起东土科技 二次上会意在“圈钱”？
2013-01-28 22:10:02   来源：青松网   评论：0 点击：

        招股书显示，2009年-2011年公司营业收入分别为6698万元、9487万元、12531万元，同比增长分别为41.64%、32.08%。公司营业收入增长稳定，但由于2011年营业成本大幅上升，公司2011年营业利润同比增幅仅为10.43%，远远低于收入增幅。为何在营业利润增幅缓慢的情况下，公司净利润却出现如此大幅度增长?来自营业外的收入功不可没。

        合并利润表中，2009年-2011年公司营业外收入分别为702万元、466万元、1579万元，同比变动幅度分别为-33%、239%。在营业外收入大幅增长中，除收到的增值税退税几乎翻番增加外，来自政府补助收入更是暴增30倍之高。其中2011年来自政府补助的地方特色产业中小企业发展中央资金、北京市科学技术委员会完全国产化工业以太网交换机开发与产业化推广费用分别高达280万元、394.4万元，从而被指为公司业绩虚高的"罪魁祸首"。

        整体来看，2011年东土科技营业外收入占到利润总额的37%，由此可见公司对税收优惠以及政府补助的严重依赖。有分析人士指出，东土科技业绩"虚胖"背后，对税收优惠的过渡依赖或将成为公司未来业绩"变脸"的定时炸弹。

        而目前东土科技由于过于依赖税收优惠以及政府补助，业绩实际增长十分缓慢。在业绩成长性遭业内人士普遍质疑的背后，公司也将直面赫思曼、摩莎、罗杰康、卓越信通等强劲对手。在市场充分竞争格局下，此次募投项目大幅扩大后，产能如何消化也是放在公司面前的一道难题。此外，东土科技募投项目盈利预测大玩"数字游戏"、信息披露随便、行业竞争力较弱等诸多问题也浮出水面，《金融投资报》记者也将继续关注