广发期货：美豆延续寻底走势
2013-07-09 09:40:36   来源：青松网   评论：0 点击：

生意社07月08日报道：

要点：

大豆豆粕：美豆仍处于库存偏紧的格局，导致7月合约高位运行，但美豆种植面积增加使得恢复性增产可期。同时，随着南美大豆特别是巴西大豆的上市和新年度南美面积可能继续扩张，全球大豆供应可能继续缓解。同时，天气预报显示美豆主产区无大碍。因此，总体上大豆远月压力较大，美豆仍有下行空间。

大豆市场上，连豆1401在4600-4800元/吨震荡，暂以震荡思路为主；预计6-8月份到港量高达2000-2100万吨，未来豆粕现货压力较大，豆粕期现基差可能缩小，豆粕1309支撑仍在3350一线；美豆种植面积增加概率较高，豆粕1401在3200元/吨附近沽空，但切勿杀跌。

菜籽菜粕：菜籽市场上，国储菜籽收购定为5100元/吨，低于早先预期的5200元/吨，但底部支撑仍较强，因此建议菜籽1309在5100元/吨附近逢低买入；菜粕市场上，菜籽粕1309合约易涨难跌，预计仍在2500元/吨以上运行；但远月进口菜籽价格成本较低，将抑制菜粕远月期价，建议菜粕1401继续可在2300元/吨附近可介入套保，前期空单可继续持有。

油脂：美豆产区天气良好打压美豆价格，上周五美豆收跌1.79%，但美豆油相对抗跌，马盘棕榈油也小幅收涨，原油价格上涨提振油脂价格走势，短期豆油1401关注7250元一带的支撑，棕榈油1401关注5850元一带的支撑，菜油1401关注8150元一带的支撑。玉米：市场流通过少，粘虫肆起，政策利多等诸多因素支撑玉米上涨，因此策略上建议大连玉米1309合约多单持有，震荡区间2390-2438元/吨。

一、豆类市场分析

1、全球大豆市场分析

从世界大豆供需看，2012/13年度预计全球大豆产量预估为2.6761亿吨，较上月预估下调150万吨。同时，总消费调高至2.5895亿吨，较上月预估调高21万吨，期末库存略微调低至6121万吨，低于上月预估的6246万吨和市场平均预测的6200万吨。此外，2013/14年全球大豆产量略微调低至2.853亿吨，同时总消费调低至2.7015亿吨，使得期末结转库存降低至7369万吨。因此，在南美大豆上市之后，全球大豆从供需偏紧转向宽松的局面。同时，预期新年度美国产量的恢复性增长使得期末库存大幅增加，对市场呈偏空影响。

2、美国大豆市场分析美国农业部种植面积报告预计，2013年美国大豆种植面积7772.8万英亩，高于3月份预估的7712.6万英亩，但低于市场预估的7790万英亩，2012年种植面积为7719.8万英亩。预计2013年美国大豆收获面积7691.8万英亩，略高于上年收获面积的7610.4万英亩。由于种植面积报告以6月前两周对农户的调查为依据，当时有14个州的部分农田尚未播种，因此对后期的改种情况难以预测，美国农业部将在7月份复核大豆种植面积数据。

美国农业部作物生长报告显示，截止6月30日当周，美国大豆种植率达到96%，低于去年同期的100%和过去5年均值的98%，前一周为92%；当周大豆出苗率为91%，低于去年同期的99%和过去5年均值的94%；目前大豆作物优良率为67%，高于去同期的45%。

3、南美大豆市场分析南美市场：巴西贸易部数据显示，6月份巴西大豆出口量为657万吨，低于5月份的795万吨，但高于去年同期的484万吨。分析机构Safras&Mercado表示，2012/13年度巴西大豆已销售78%，低于去年同期的92%，过去5年均值为77%，其中马托格罗索州大豆已销售88%，低于去年同期的96%。

4、国内豆类市场分析

1)豆类供需状况

据国家粮油信息中心预测，2012/13年国内豆粕总消费量为4890万吨，较去年提高5.6%；2012/13年国内豆油总消费量为1245万吨，较去年提高5.5%。国家粮油信息中心预测2012/13年度进口大豆数量为5900万吨，较上年度降低23万吨，同时美国农业部预测2012/13年度进口大豆数量从6100万吨下调至5900万吨。2013/14年国内豆粕消费量为5240万吨，较上年度增加7.2%；2013/14年国内豆油消费为1310万吨，较上年度增加5.22%。2013/14年度大豆进口量调高至6600万吨，美国农业部预估为6900万吨。

2)油厂压榨利润和库存状况

截止到07月04日，按照1个月前进口美豆成本、国内豆粕和豆油现货价格计算，东莞地区油厂压榨利润为-165元/吨，较上周增加19元/吨；哈尔滨地区油厂压榨利润为-208元/吨，较上周下跌41元/吨。理论上，盘面上9月进口大豆压榨利润为-579元/吨，1月进口大豆压榨利润为-280元/吨。

截止到6月23日，国内油厂豆粕净库存为64.97万吨，未执行库存为90.05万吨，预计6-8月份到港2000-2100万吨，因此6月份大豆供应压力将逐步显现，后期豆粕现货有较大的压力。

3)国内进出口状况2013年5月份国内进口大豆510万吨，较上年同期的527.8万吨减少3.37%；今年1月至5月总共进口大豆2，059.7万吨，较上年同期的2，342.6万吨减少12.08%。

4)基差与跨期价差分析对于1309和1401前期建议在300-310离场，由于近月船期到港逐步增加，市场天气炒作可能暂时结束，因此两者价差走势不明，但仍维持在高位水平。

二、菜籽和菜粕市场分析

1、菜籽菜粕供需状况

据国家粮油信息中心预测，2012/13年度，我国油菜籽新增供给量预计为1721万吨，较上年度增加158万吨，其中国内油菜籽产量预计为14001万吨，油菜籽进口量预计为320万吨。该年度油菜籽榨油消费量为1600万吨，较上年度增加120万吨，其中包含1300万吨国产油菜籽及300万吨进口油菜籽。该年度油菜籽供需结余量为26万吨。2013/14年度，我国油菜籽新增供给量预计为1710万吨，较上年度增加10万吨，其中国内油菜籽产量预计为1440万吨，油菜籽进口量预计为300万吨。该年度油菜籽榨油消费量为1650万吨，较上年度增加50万吨，其中包含1340万吨国产油菜籽及310万吨进口油菜籽，该年度油菜籽供需结余量为5万吨。

2012/13年度，我国菜籽粕新增供给量预计为992万吨，其中菜籽粕产量预计为964万吨，进口量预计为28万吨。该年度菜籽粕国内消费量预计为1030万吨，较上年度增加45万吨；出口量预计为11万吨。该年度菜籽粕供需缺口预计为49万吨。2013/14年度，我国菜籽粕新增供给量预计为1029万吨，其中菜籽粕产量预计为994万吨，进口量预计为35万吨。该年度菜籽粕国内消费量预计为1030万吨，与上年度持平；出口量预计为10万吨，该年度菜籽粕供需缺口预计为11万吨。

2012/13年度，我国菜籽油新增供给量预计为730万吨，其中菜籽油产量预计为580万吨，进口量预计为150万吨。该年度菜籽油国内消费量预计为550万吨，与上年度持平，年度菜籽油供需节余量预计为180万吨。2013/14年度，我国菜籽油新增供给量预计为728万吨，其中菜籽油产量预计为598万吨，进口量预计为130万吨。该年度菜籽油国内消费量预计为580万吨，较上年度增加30万吨，年度菜籽油供需节余量预计为148万吨。

近日有关部门下发了《关于切实做好2013年国家临时存储菜籽(油)收购工作的通知》，2013年国家临时存储油菜籽收购总量暂按500万吨掌握(折菜籽油166.7万吨左右)，收购执行区域为内蒙古、江苏、浙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海和新疆等省(区、市)。油菜籽挂牌收购价格为2.55元/斤(国标三等，相邻等级之间差价按0.02元/斤掌握)。

2、国产菜籽与菜粕市场分析

国家粮食局数据显示，截至6月25日，湖北、江苏等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽242.9万吨，较上年同期增122.6万吨。从油厂压榨利润看，湖北地区压榨利润为-124元/吨，较上周上下跌12元/吨；广东地区进口菜籽压榨利润为447元/吨，较上周上涨504元/吨。11月船期进口菜籽报价4658元/吨，较上周下跌70元/吨。

3、菜籽与菜粕进出口状况5月份我国进口油菜籽47.3万吨，高于3月份的36.4万吨，高于去年同期的13.6万吨。去年6月份至今，我国累计进口油菜籽338万吨，较上年同期的220万吨增长53.6%。

三、油脂市场分析：油脂现货价格小幅回升

截至7月5日，油脂市场现货价格较上周小幅回升，江苏张家港地区四级豆油报在7100元/吨，较上周上涨50元；广州地区24度棕榈油价格5750元，较上周上涨100元；湖北地区四级菜油报10100元/吨，较上周持平，有议价空间，交投不振。

根据马来西亚棕榈油局发布的数据显示，5月份马来西亚棕榈油库存比上月下降5.12%，为182万吨，市场预计6月份库存继续下滑，库存数据预计下滑到180万吨以上。马来西亚棕榈油月度库存持续下跌，显示马来西亚库存压力减少，支撑马盘棕榈油强于国内棕榈油走势，但南美大豆丰产奠定整个油脂市场的供需宽裕格局。

四、玉米市场分析：玉米反弹上涨

行情回顾：连玉米指数合约周最高价为2405元/吨，最低价为2368元/吨，上涨22点，涨幅0.92%，从盘面看，周持仓量86.5万手，周减持77228手，玉米呈现上涨。现货市场分析：本周(2013年6月28日-7月4日)东北地区优质玉米价格小幅上行；华北地区玉米价格继续上涨，但涨势趋缓；北方港口受降雨天气影响，到货持续减少，优质玉米价格坚挺；广东港口优、差玉米价格走势分化加剧，优质玉米价格上涨，偏差玉米稳中趋弱。

另据中华粮网监测，2013年第24期中储粮全国玉米收购价格指数148.75，周比上涨0.27%。

国际玉米价格：7月3日美国美湾9月交货的美国2号黄玉米FOB价格为238.3美元/吨，合人民币1473元/吨；到中国口岸完税后总成本约为2105元/吨，较上日跌1元/吨，比去年同期跌682元/吨。

政策：7月2日国家决定继续在东北等部分主产区实行玉米临时收储政策，并适当提高临时收储价格水平。2013年生产的玉米(国标三等)临时收储价格为：内蒙古、辽宁1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龙江1.11元/斤，均比2012年提高0.06元/斤。后市分析：市场流通过少，粘虫肆起，政策利多等诸多因素支撑玉米上涨，因此策略上建议大连玉米1309合约多单持有，震荡区间2390-2438元/吨。

(文章来源：广发期货)