智飞生物净利下降 默沙东疫苗难变王牌
2013-01-26 13:57:27   来源：青松网   评论：0 点击：

        近日，智飞生物三季报出炉，今年1-9月归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长11.44%;扣除非经常性收益后的净利润1.10亿元，同比下降12.15%，业绩低于预期。不过值得注意的是，至今年四月份以来，在整个创业板综合指数大跌的情况下，半年多的时间里，智飞生物的股价上涨超过50%。

        而之前智飞生物刚与默沙东签订了独家代理协议，因此，有不少市场人士认为该公司业绩无忧。然而，目前这家公司的主要收入都来自于代理的产品，自主产品目前提供的收入和利润还比较有限，因此，也有行业内人士认为其未来的业绩支持尚不明确。

        代理产品面临利润率骤降风险

        根据智飞生物的公开资料，目前其营业收入的主要来源是四价流脑疫苗、微卡和Hib疫苗，这三种产品给公司带来的收入占其总营业收入的80%左右。其中前两者为自主产品，而Hib疫苗是代理兰州生物制品研究所的产品，其营收所占份额超过总收入的50%(2011年年报数据)。值得注意的是，智飞生物曾公告开宣称，其拥有行业内规模最大、覆盖最全、深入终端的营销网络体系，专业营销人员360多名，覆盖全国300多个地市、2300多个区县。

        智飞生物的这几个主营产品，目前来看其市场需求都比较大。以Hib疫苗为例，国信证券分析师贺平鸽发布研报认为，结合我国城乡发展不平衡的状况和各个年龄段儿童的需求差异估算，0-5岁儿童对于Hib疫苗的市场需求接近5000万支。而近3年该品种的总体批签发量保持平稳，未来是否大幅提高Hib接种率仍需观察。作为自费疫苗Hib在我国接种率已经取得很好进展，发达国家1980年代就将Hib疫苗纳入常规免疫，从而使Hib引发的各类感染疾病发病率大幅降低，我国未来若将Hib纳入计划免疫将促进其接种率提高。

        据了解，目前国内Hib疫苗主要企业为兰州生物制品研究所、沃森生物、GSK、赛诺菲-巴斯德和诺华。Hib疫苗2009年批签发量达高点2686万支，2010年2400万，11年2437万，近3年行业整体Hib批签发量稳定。而国内企业份额扩大，外资企业的Hib份额不断降低，尤其2011年由于新药典的实施，外资企业直到年中后期才获得批签发，占比进一步降低，国内企业的批签发占比近80%，但2012年之后外企恢复速度加快。