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北信源盈利能力存疑与净利润和营收高增幅不匹配
2013-01-26 13:57:27 来源：青松网评论：0 点击：

【财经网专稿】记者李茉北信源(300352.SZ)招股书和2012年三季报中的业绩看似喜人，但公司实际盈利能力其实有待质疑。资料显示，公司毛利率在2012年上半年、2011年、2010年年报分别为85.89%、89.90%和95.42%，但对...

在招股书中，北信源称在上市募集资金到位后，公司将加大对中层以上管理人员和后台支持人员、技术研发人员、业务营销人员的需求，员工总数将从目前的500多人增加至900余人，其中 "营销服务体系建设项目"需要技术支持人员和业务营销人员约300人。销售及技术服务人员现在已经达到了300余人，但公司还计划增加一倍，相比同行业公司的销售人员占员工总数的比例高出不少，这样的相对粗放的营销发展策略直接导致了公司的高销售费用。在没有增加销售人员的基础上，北信源的2009年至2011年的销售费用就已经分别达到了2955.20万元、3,324.07万元和3,759.18万元，分别占到了当年营业收入的42.82%、36.25%和29.61%。

虽然相比较营业收入已经呈现下降趋势，但公司三季报显示2012年第三季度销售费用达1251.84万元，而营业收入只有2466.14万元，销售费用达到了营业收入的一半以上。既然公司称自己的客户都是政府机构、军工、金融和能源行业的大型国有企业，具有很强的稳定性，那为何还会有如此之高的销售费用呢?

严重依靠优惠税收和补贴收入，粗放的营销管理策略，北信源的实际盈利能力值得怀疑。

(证券市场周刊供稿)

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