德勤集团折戟IPO拟发4亿私募债 借壳北生存疑
2013-01-26 15:08:16   来源：青松网   评论：0 点击：

        “预计2013年干散货运市场或将有所好转，新船交付减少、市场需求也有所提升，将助推行业向好的方向发展。”中投顾问高级研究员黎雪荣对记者表示，“不过中短期航运市场景气将维持低迷状态，航运企业持续盈利能力值得考验。

        事实上，德勤集团此番于行业低景气度下逆势借壳，或苦于自身融资压力。其招股书显示，公司2008到2010年资产负债率(合并报表)分别达49.99%、49.45%和53.84%，高于同行业上市公司平均水平。

        记者从德勤集团官网了解到，公司的中小企业私募债项目申请目前准备向上交所递交材料。

        本次发行私募债券预计募集资金总额为不超过4亿元，将用于补充公司流动资金、优化公司融资结构。

        “目前银行放贷会规避钢铁、造船等不景气行业，特别是造船行业已明确停止贷款。申请私募债说明企业融资渠道已出现困难。不排除借上市进行配套融资可能。”一位国有商业银行人士告诉记者。

        “污点”公司借壳存疑

        除受航运业不景气影响外，德勤集团亦曾在前次IPO闯关中惹上PE腐败和财务粉饰之嫌。根据证监会后续披露的反馈意见，德勤集团被否主要源于签字律师独立性存疑，以及报告期内毛利率变动情况异于同行业公司。

        在毛利率粉饰方面，反馈意见指出，德勤集团租赁运力毛利率低于自有运力毛利率，租赁运力占比逐年提高，且租赁运力占比高于行业平均水平，但毛利率却高于行业平均水平，且与行业毛利率变动趋势不一致。

        而对于德勤集团前次IPO冲刺时的“污点”，北京某券商保代人士告诉记者，“财务粉饰要分情况看，如果是涉嫌财务造假被抓，原则上3年内是不允许IPO上报的，如果发审委只是怀疑财务存在问题而导致IPO被否，对企业后续借壳上市则没有实质性影响。”

        “关键还是要看当初监管层对这个事情是怎么反馈的。据我所知，现在国内航运这块情况确实不好，很多公司业绩都很差。” 该保代人士进一步指出。

        而对德勤集团借壳规避IPO方式上市，该投行人士则认为，“很多企业借壳上市都是通过资产重组的形式来实现，尽管实际操作过程中，重组和IPO对资产审核侧重有所区别，但按最新监管要求，借壳企业要参照IPO的标准来衡量，这意味着门槛要提高。”