中兴通讯系列观察之一:巨亏背后 冲动的惩罚
2013-01-27 21:14:19   来源：青松网   评论：0 点击：

        文/邹光祥 流水淘沙不暂停，前波未灭后波生。2012年，中兴通讯市值缩水150亿元，更是因为首次季度巨亏而赚足了市场眼球。

        在2012年三季度财报录得巨亏17亿元之后，中兴通讯(000063)加快了扭亏步伐。2012年12月29日，中兴通讯发布公告称，公司及中兴香港拟向基宇投资出售公司直接和间接持有的中兴力维合计81%股权，本次交易将增加公司2013年投资收益82亿至8.8亿元。

        继出售下属子公司长飞投资、中兴特种设备股权后，这已经是中兴通讯近期的第三笔“卖子”交易。上述三笔交易将带给中兴通讯投资收益16.3亿至21.7亿元之间，中兴通讯扭亏已成定局。

        中兴通讯总裁史立荣较早前接受媒体采访时表示，中兴将把所有资源集中在优势市场和优势产品领域，同时做一些“减法”，一些弱势市场和亏损市场，如果无法带来长期受益，将进行一些机构性改变。

        显然，长飞投资、中兴特种设备和中兴力维正在是在扭亏的压力下被迫作出的“减法”。不过，这样的减法却让“投资者”难以接受，依照中兴力维公开的财务数据看，2012年前三季度，中兴力维营业收入为6.4亿元，净利润为1.1亿元，净利润率接近18%。

        如此高利润率的公司卖掉太可惜了。有投资者认为，连续出售子公司资产虽可以换取短期的账面改善，但确损害了公司长期的赢利能力。

        “激进战略、以牺牲利润换规模的价格战、内部激励不足、高管腐败、庞杂的关联交易、创新不足等等”，这些发生在中兴通讯身上的积弊导致了巨亏，中兴通讯内部人士指出，中兴通讯实际控制人背后股权复杂，有一个“特殊的神秘利益团体”。

        与中兴通讯巨亏相比，同城竞争对手华为通信却一派欣欣向荣。2012年三季度，华为业绩高于上半年。同为电信巨头，相似的行业背景下，二者业绩为何如此反差?