“三高”风险逼近湖北银丰 高库存难逃套保损失
2013-01-28 22:07:14   来源：青松网   评论：0 点击：

        “棉花下游行业继续亏损，意味着湖北银丰这样的企业很难在市场上找到销售空间，能依赖的只有套期保值和国储收购，而这两个方面今年都不会太乐观。”

        《金证券》记者从行业内人士口中还获悉，目前市场状况不利于棉企发展，湖北银丰棉花短期内难以改变高负债风险。

        作为行业龙头企业，湖北银丰棉花未来的业绩何去何从?

        套保收缩 高库存难逃损失

        本周，湖北银丰内部人士向《金证券》透露，“公司今年以来收入棉花价位较高”。昨日，东吴期货行业研究员在了解湖北银丰去年的经营情况后对《金证券》记者分析，“公司2011年对国储的销售占比只有20%左右，去年在套保上的覆盖率并不大。在棉花产品大部分通过市场消化的情况下，如果今年仍旧不景气，肯定会有所损失。”

        湖北银丰招股书显示，2009年、2011年中国储备棉管理总公司是其第一大客户。2009年公司向国储销售90937.75万元，占比销售收入47.30%;2011年向国储销售94335.14万元，占比22.37%。

        《金证券》记者同时注意到，2011年，公司买入套保覆盖率下降。公司对此的解释是，主要由于籽棉收购存在较强的季节性，在市场持续走低情况下，籽棉价格短期内不会出现大幅上涨，买入套保必要性降低，所以降低了买入套保的建仓量。

        不过，上述东吴期货行业研究员表示，按照湖北银丰的经营习惯，目前棉花库存应该非常多。在2011年套保减少的情况下，这些库存在今年棉价节节走低的情况下，肯定会增加公司的成本。

        据了解，2010年底国内棉花每吨约为3万元，而目前每吨棉花国内标准级约18350元，腰斩近半。

        下游艰难 高负债风险放大

        虽然棉花行业整体负债率都比较高，然而湖北银丰接近90%的负债率，仍然让关注棉花行业发展的人士为之侧目。