华数传媒发声明自曝风险 高股价被指有推手
2013-01-26 13:58:12   来源：青松网   评论：0 点击：

        所谓三网融合，并非将广电网、电信网、互联网三个物理网络合并成一个，而是要在一张网上实现多种功能。而目前在三网中，广电网在带宽、传输速率等技术上远远落后，难以像电信网那样承载多种功能。

        吴纯勇分析说："华数和其他广电网络运营商相比最大的优势就是它有两张网，一张是有线广电网，还有一张高规格的城域网，所以可以让观众在电视上进行点播，乃至购物、缴费、上网等。但出了杭州，它手里就没有网了。"

        正所谓，巧妇难为无米之炊。即使外地的广电愿意让华数来推广互动电视业务，他们也提供不了这样的网络。要是借助电信运营商的网络，既开展IPTV，又要面临和CNTV以及百视通的竞争。

        "且不论全国，华数想要占领浙江，就要先进行省网整合改造，这不仅需要大量资金，而且耗时耗力。"吴纯勇说道。

        可类比的是，前不久刚宣布完成省网整合的湖南电广传媒(000917)，他们仅收购全省各地市网络就花了六七年时间，为了升级改造网络，又宣布融资53亿元。

        手握牌照等切蛋糕

        倘若仅仅是一家地方广电网络运营商，那华数留给资本市场的想象空间就太小了。百倍市盈率背后，撇开炒作因素，也说明了资本对于华数高成长的期待。

        华数手里，最不缺的就是牌照，其中包括互联网电视、手机3G电视这两个广受期待的新媒体业务牌照，其中，互联网电视牌照全国仅有7张。根据华数公告的信息，他们在互联网电视上的市场占有率约为70%，处于绝对的领先地位。

        但是，中广互联分析师熊飞表示，"互联网电视的商业模式还相当不明朗。"据熊飞透露，目前互联网电视的终端销量大概是3000万台，但激活率很低，只有10%-20%。用户不愿使用的原因是网速较卡，而且用遥控器进行上网操作极其不便。

        吴纯勇认为，互联网电视要有比较好的用户体验，对于用户家中的宽带速度、电视机本身的配置都要求很高，短期内推广不易。

        而且，熊飞分析说："目前互联网电视是免费使用的，如果收费了，用户能不能接受是个大问题。"

        另外，互联网电视的功能和现有的IPTV有一些重合，一旦互联网电视的业务被推进，冲击了IPTV，那么又将涉及电信、广电等多方的利益博弈，届时政策会如何导向很难预计。

        "华数有牌照，就有了分蛋糕的资格，可问题是，现在离分蛋糕还很远，因为蛋糕都还没有出炉。"前述的券商分析师形象地比喻道。在他看来，这些新业务还是远期规划，对于华数的短期业绩不会产生大的利好刺激。"虽然已经连续下挫，但它现在的市盈率还是同行的两三倍，这几乎是'市梦率'，所以估值继续走低回到合理区间应该是大概率事件。"