泸州老窖贷6亿银行资金回收白酒 被指绑架银行
2013-01-26 15:09:55   来源：青松网   评论：0 点击：

        “国窖1573”动销不畅 经销商资金链绷紧

        祸不单行，塑化剂风波未平，中央军委一纸“禁酒令”，让“元气大伤”的高端白酒雪上加霜。泸州老窖(000568.SZ)的高端白酒“国窖1573”在“三公消费”中比例虽然没有茅台、五粮液比重大，但市场仍对其前景表示了担忧。

        《中国经营报》记者从业内人士及经销商处获悉，2012年9月到11月，泸州老窖曾以“清理蹿货、整顿市场”的名义，从全国经销商手中“回收”10万件国窖1573产品。随后再以各地经销商的名义向银行抵押贷款，贷款时间为三年，三年里利息由经销商支付。

        按照协议，泸州老窖三年后再将产品返还给经销商，并承诺产品三年后升值收益归经销商所有，如果贬值则由泸州老窖补足。

        西南最大的酒类营销机构1919直供董事长杨陵江，在接受记者采访时直言，“泸州老窖的做法，等同于变相引入银行资金，为高端白酒托盘，保住其价格。”

        对于泸州老窖来说，这更像是一场迫不得已的赌博，因为没人知道三年后泸州老窖、银行、经销商之间究竟是“三输”还是“三赢”?

        6亿“奇谋” 绑架银行?

        “实际上是银行找到泸州老窖来做这个业务的。”武侯区一家主营国窖1573的经销商王芸(化名)告诉记者，这种银行创新金融衍生品叫“订单贷款”，快消品一般有一定保质期，但是白酒不同，具有一定的金融属性，年份越久味道越好，价值也越大。

        相关行业人士在新浪微博爆料，“十万件国窖1573产品，‘回收’价格为860元/瓶，5160元/件;这些库存当初的进货成本平均大概在700元/瓶，4200元/件，市场价值超过6亿元。”并表示，此方案由沪州老窖总裁张良亲自操刀设计，并称之为“张良”奇谋。

        随后记者数次致电、致函、短信给泸州老窖证券事务代表李亮、董秘曾颖以及总裁张良进行求证，但截至发稿，除曾颖在接通电话后简短表示“一切以公司公告为主”以外，其他高管均未给予回复。

        记者大量翻阅公司公开信息，并未找到关于“回购1573”的任何公告。

        “6个亿回购酒款是由银行支付给经销商的，销售额只是体现在终端，所以不用发公告的。”西南地区长期关注白酒行业的分析师曹鑫(化名)告诉记者，直接动用公司资金会引发投资者极端反应，启动银行贷款，上市公司不用出钱，同时绑定了经销商，860元也是泸州老窖对于终端销售预期的最低价格。

        对于曹鑫的判断，杨陵江表示认同，“ 泸州老窖与经销商之间更像是一种松散的‘回购’关系，法律意义上讲，不是泸州老窖买回去，而是通过泸州老窖的‘安排’银行暂时‘保管’经销商的这批白酒，进行了一次非正式的‘要约担保’。”

        杨陵江对所谓的“要约担保”做出详细解读，“经销商进货成本700元/瓶，质押给银行则是按照860元/瓶价格计算，如果三年之后每瓶国窖1573的价格高于860元+利息，经销商肯定是愿意回收回去的。如果三年之后每瓶国窖1573的价格低于860元+利息，经销商可以选择收回这批货物，泸州老窖除补足利息外，再给予一定的利润补贴;当然经销商可以不要这批货物，剩下的事情，由泸州老窖来跟银行协商解决。”

        “泸州老窖的做法，等同于变相引入银行资金，为高端白酒托盘，保住其价格。这与中储粮做法近似，当粮食的价格大幅下跌，中储粮就出手收购‘托市’。”杨陵江向记者表示。

        “实际上是银行找到泸州老窖来做这个业务的。”武侯区一家主营国窖1573的经销商王芸(化名)告诉记者，这种银行创新金融衍生品叫“订单贷款”，快消品一般有一定保质期，但是白酒不同，具有一定的金融属性，年份越久味道越好，价值也越大。

        “泸州老窖通过银行间接解决了经销商的资金问题，又成功绷住了产品价格，利用减量保价维持了国窖1573的高价位形象。”白酒营销专家肖竹青告诉记者，经销商、泸州老窖公司、银行三方获利，算是一种渠道营销创新。