华龙电子协议自定实际控制人 涉嫌财务操纵
2013-01-28 22:08:26   来源：青松网   评论：0 点击：

        在上期文章中我们提出了对宁波华龙电子股份有限公司(下称：华龙电子)独立性的质疑，文章刊发后，不少投资者致函本刊表示，华龙电子事实上是在钻漏洞以规避关联交易的存在，手法则是玩弄文字游戏--通过一纸协议来"自定"实际控制人，将第一大股东排除在字面上的实际控制人体系外，同时淡化股东与公司之间的种种关联关系。

        进一步的调查显示，华龙电子在招股书中不仅仅是刻意修饰各种关联关系，其财务数据的各种异常现象更是直指财务操纵。有分析人士认为，华龙电子招股书纯为谋求上市而精心炮制，却没有真实的反映公司的基本面。

        现金流异常暴露问题

        财务数据显示，2009年-2011年间，华龙电子每股经营活动产生的现金流量分别为0.36元、0.67元、0.06元，异常大幅下降是在2011年;再从每股净现金流量上看，2009-2011年数据分别为0.05元、0.22元、-0.09元，每股净现金流量在2011年已经出现负值。

        在一般意义上，现金流是现金流量表中最真实和最重要的指标，最能直接体现企业的经营活动，而一家公司的现金流净额如果很低甚至产生负数，就表明公司的生产经营活动不是很理想。

        "上市前三年"的财务指标是监管层着力考察的对象，那么2011年华龙电子现金流为何会突然异常大幅下降?

        对此，华龙电子方面表示主要是因2011年度存货大幅上升、经营性应付项目余额减少所致。

        但如果结合华龙电子历年存货变化，则上述解释显得颇为牵强。资产负债表显示，2009-2011年华龙电子每年末的存货分别为4769万元、7991万元和10920万元。即2011年较2010年末增加近3000万元，而2010年末较2009年末增加约3200万元。

        在几乎相同的存货增加情况下，华龙电子2010年的现金流则比2009年大幅上升，2011年却又比2010年大幅下降甚至出现负值。以存货增加导致现金流出增加来解释华龙电子2011年现金流的异常经不住推敲。