鹏翎胶管二次冲关欠思量 募投风险不容小觑
2013-01-30 10:25:52   来源：青松网   评论：0 点击：

        天津鹏翎胶管股份有限公司(下称“鹏翎胶管”)于5月31日进行了招股说明书申报稿的预披露。此次，已是鹏翎胶管的第二次冲关，2011年1月18日，鹏翎胶管创业板首发申请被否与该公司在改制过程中存在集体资产流失现象有关，关联方同业竞争也很有可能是其被否的重要原因。本网站将关注鹏翎胶管涉及股东控股、行业竞争、募投项目运用等问题。

        股东集权存隐患

        鹏翎胶管控股股东、实际控制人张洪起在发行股票前持有该公司50.01%的股权，预计发行后持有鹏翎胶管37.49%的股权，处于相对控股地位。虽然保荐机构对鹏翎胶管主要股东和董事、监事、高级管理人员等进行了上市前辅导，鹏翎胶管已按照法律法规要求，建立了较为完善的法人治理结构，但若控股股东通过不当行使表决权或通过其他方式控制的经营决策，则可能给鹏翎胶管的生产经营及其他股东的利益带来损失，存在大股东控制的风险。

        行业竞争加剧

        招股书资料显示，目前国内生产汽车胶管的厂商有60多家，其中外资企业20家，占1/3左右，占据着大部分配套市场。各厂家在产品开发、技术引进及产品宣传等方面力度的加强，使鹏翎胶管的市场竞争优势将面临挑战。同时，鉴于当前国内汽车零部件市场为买方市场，价格竞争成为市场竞争的重要手段，同类生产厂家的降价促销活动对鹏翎胶管的产品价格构成一定压力，从而对鹏翎胶管产品的销售利润产生不利影响。

        募投项目运作存风险

        本次募集资金投资项目是根据鹏翎胶管未来发展的战略规划确定的，拟投资于“新型低渗透汽车空调胶管及总成项目”、“助力转向器及冷却水胶管项目”和“汽车流体管路系统研发中心项目”以及其他与主营业务相关的营运资金投入，新增总投资较大。

        募集资金投资项目全面达产后，将使鹏翎胶管在空调胶管、助力转向器胶管、冷却水胶管的产能增加较大，分别增加年产能1,000万米(200万套)、500万米(200万套)、1,000万米。低渗透空调胶管和高压助力转向器胶管均属鹏翎胶管的新产品，虽然鹏翎胶管目前国内客户覆盖面较广，但是部分主机厂仍需对新产品进行严格的性能测试。募集资金投资项目仍然存在新产品推广的风险，鹏翎胶管新增产能是否能够得到市场消化存在一定风险。

        若鹏翎胶管募集资金投资生产的新产品不能获得预期的销售结果，则折旧费用的增加将影响该公司的业绩表现，同时由于发行融资大量增加股东权益规模，鹏翎胶管的净资产收益率可能面临下滑的风险。