四川双马：收购资产合理性存质疑 游资趁机炒作
2013-01-28 22:12:45   来源：青松网   评论：0 点击：

        一则收购，让四川双马 (000935.SZ)最终涨停。

        7月18日，四川双马经股东大会审议最终通过，以定增募资的方式凑集约9.03亿元，现金收购拉法基中国所持都江堰拉法基剩余25%股权。

        7月19日复牌，四川双马成为市场亮点，截至尾盘收于涨停，收盘股价7.13元。

        龙虎榜显示，该股当日主要为游资关注。买入主力囊括了财通温岭东辉北路、兴业厦门湖滨南路、国金北京金融街等活跃游资俱乐部。而卖出榜，除一机构以706万元的卖出量跃居榜首外，其余参与者也全为营业部资金。

        不过，记者发现其所收购的资产出现盈利持续下滑、资产逐渐缩水。

        而面对目前四川水泥市场产能过剩，景气度持续下降的窘境，四川双马这一收购真的划算吗?

        7月12日，四川双马中报预亏1000万-1500万元，较上年同期的8990.79万元直线下滑。

        收购疑云

        都江堰拉法基水泥资产一直被四川双马视为最有业绩潜力的香饽饽。

        对于原本盈利羸弱的四川双马而言，前次收购都江堰拉法基50%股权收购无疑是一次脱胎换骨的转变。财务数据显示，在2011年一季度完成前述收购后，首次将其纳入合并报表的四川双马随即实现业绩暴涨，净利润从2010年的3393.11万元猛增至16265.07万元，增幅达379.36%。

        但这仍然没有达到此前的预期。

        记者查询资料发现，2010年4月15日，拉法基中国曾一度将都江堰拉法基2011年和2012年的盈利预测确定为6.65亿元和6.77亿元;当年12月，两个数值被分别改为5.62亿元与4.97亿元，尽管较8个月前给出的数据 ，已分别缩水达15.49%、26.59%，但2011年该资产最终实现的3.17亿元净利，仍显著低于该预测值。

        而另一个不容忽视的事实是，拉法基在不断调低对都江堰拉法基的估值。

        记者发现，拉法基中国在2008年9月最早给出该资产盈利预测时，连续三年呈递增趋势，分别为2亿元、2.5亿元、3.5亿元;2010年年初重新评估资产时，给出的2010年起连续两年也呈递增态势，分别为4.78亿元、5.52亿元;当年4月调整的数据也是递增式增长，分别达6.65亿元和6.77亿元。

        但到2010年12月，该盈利承诺数据则开始递减式反转。收购确定时，都江堰拉法基2011年起连续三年净利润预测分别为5.52亿元、4.9亿元、4.75亿元。