应收账款高企下游不景气 泰丰液压IPO风险隐现
2013-01-28 22:13:01   来源：青松网   评论：0 点击：

        证监会近期披露了山东泰丰液压股份有限公司(以下简称"泰丰液压")首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书。招股说明书显示，泰丰液压是国内液气密行业的骨干企业，在报告期内(2009年度、2010年度和2011年度)营业收入和净利润均保持着快速增长势头。然而，记者在详细阅读该公司的招股说明书后发现，泰丰液压应收账款不断高企，可能存在不小的财务隐患。另外，公司下游行业的装备制造业近年来景气下滑，行业整体需求可能持续萎缩，同样可能给公司未来经营造成一定影响。

        据泰丰液压招股说明书介绍，在报告期内，公司的净利润分别为1450 .23万元、2338 .18万元和3409.60万元，2010年度和2011年度净利润年增长率分别为61.23%和45.82%。同时，报告期内营业收入分别为10978 .99万元、15858 .00万元和18581.45万元，2010年度和2011年度营收增长率分别达到44.43%和17.17%。

        上述数据显示出，公司业绩增长非常突出。但在业绩增长的同时，泰丰液压的应收账款也与日俱增。报告期内，公司应收账款净额分别达到2853.35万元、3729.62万元、6195.92万元，增幅明显，特别是2011年 比2010年增 加2466 .30万元 ，增 幅66.13%，增幅之大令人咋舌。另外，报告期内应收账款占报告期各期营业收入比重分别达到25.99%、23.52%、33.34%，占比之大同样不容忽视。另外，泰丰液压财报还显示，截至2011年底，公司流动资产和总资产分别为16223.45万元和32141.21万元，以此测算，2011年期末，应收账款占流动资产和总资产的比例分别为38.19%和19.28%。

        记者随后查阅公司主营业务收入后发现，报告期内泰丰液压主营业务收入分别为10872 .59万元、15684.99万元和18414.80万元。经测算，赊销比率为26.24%、23.78%和33.65%。这表明公司的主营业务收入对应收账款存在一定依赖，并且依赖度呈上升趋势，这不但给主营业务收入带来很大不确定性，也进一步加大了公司可能面临的坏账风险。

        对此，一位财务分析师向《经济参考报》记者介绍，泰丰液压报告期内现金流情况良好。不过，根据应收账款占流动资产和总资产的比例以及赊销比例，泰丰液压未来仍存在赊销过度风险和出现坏账的可能。

        对于应收账款高企是否会对公司未来营收造成影响这一问题，记者试图联系泰丰液压做进一步深入采访，但截至发稿时，泰丰液压招股说明书提供的公司联系电话始终无人接听。